유동성 충격
유동성 요인심리적 요인
factor.formula
유동성 충격 요인의 계산 공식은 다음과 같습니다:
공식에서 각 매개변수의 의미는 다음과 같습니다:
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시점 t (예: 월 t)에서의 주식 i에 대한 아미후드 비유동성 측정치. 값이 클수록 주식의 비유동성이 높아집니다. 즉, 해당 주식을 사고 파는 데 필요한 거래 비용이 높고 시장 깊이가 낮습니다.
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지난 12개 시간 단위(예: 지난 12개월) 동안 주식 i에 대한 아미후드 비유동성 측정값의 평균. 이 값은 지난 기간 동안의 주식의 평균 비유동성 수준을 나타냅니다.
factor.explanation
이 요인은 현재의 아미후드 비유동성과 지난 12개월간의 평균 비유동성 간의 차이를 계산하여 유동성 충격을 측정합니다. 음수 부호는 유동성과 예상 수익률 간의 음의 상관관계를 반영하기 위해 도입되었습니다. 유동성이 감소하면 (아미후드 비유동성이 증가), 요인 값은 양수가 되어 미래 수익률이 더 높음을 나타냅니다. 반대로 유동성이 증가하면 (아미후드 비유동성이 감소), 요인 값은 음수가 되어 미래 수익률이 더 낮음을 나타냅니다. 이러한 역관계는 비유동 자산에 대한 투자자의 위험 보상 요구와 유동성 변화에 대한 시장의 반응 지체를 반영합니다.