이 요인은 회사의 시가총액의 자연로그 값입니다. 시가총액은 기업 규모의 중요한 지표입니다. 이는 주식 종가와 발행 주식 수의 곱입니다. 로그 변환은 데이터 분포의 왜도를 줄여 정규 분포에 더 가깝게 만들고 따라서 통계 분석에서 더 강력하게 만듭니다. 실증 연구에 따르면 시가총액이 작은 회사는 일반적으로 더 높은 주식 수익률과 관련이 있으며, 이는 "소형주 효과"로 알려진 현상입니다. 이 요인은 다양한 규모의 회사에 대한 시장의 위험 선호도와 기대 수익을 반영합니다.