Faedah Khusus
factor.formula
Formula pengiraan faktor keuntungan khusus:
Regresi model tiga faktor Fama-French:
dalam:
- :
Pulangan saham i pada masa t, biasanya dinyatakan dalam sebutan logaritma.
- :
Sebutan pintasan untuk saham i mewakili pulangan lebihan purata saham yang tidak dapat dijelaskan oleh model tiga faktor.
- :
Faktor premium risiko pasaran pada masa t, biasanya pulangan portfolio pasaran tolak kadar bebas risiko.
- :
Faktor risiko saiz pada masa t mewakili perbezaan antara pulangan saham bermodal kecil dan saham bermodal besar.
- :
Faktor risiko nilai pada masa t mewakili perbezaan antara pulangan saham dengan nisbah buku-ke-pasaran yang tinggi dan saham dengan nisbah buku-ke-pasaran yang rendah.
- :
Sebutan baki saham i pada masa t mewakili risiko idiosinkratik dalam pulangan saham yang tidak dapat dijelaskan oleh model tiga faktor.
- :
Kesesuaian model regresi, antara 0 hingga 1, menunjukkan kuasa penjelasan model tiga faktor Fama-French untuk pulangan saham.
- :
Kepekaan saham i terhadap faktor risiko pasaran.
- :
Kepekaan saham i terhadap faktor risiko saiz.
- :
Kepekaan saham i terhadap faktor risiko nilai.
factor.explanation
Faktor pulangan khusus mencerminkan bahagian pulangan saham individu yang tidak dapat dijelaskan oleh tiga faktor gaya biasa pasaran, saiz dan nilai. Bahagian ini biasanya dianggap sebagai pulangan yang berkaitan dengan asas syarikat atau sentimen pelabur. Semakin tinggi nilai faktor, semakin kuat kekhususan pulangan saham, semakin rendah korelasi dengan gaya pasaran keseluruhan, dan semakin besar kemungkinan ia dipengaruhi oleh faktor saham individu itu sendiri. Faktor ini secara amnya dianggap untuk mengukur sifat spekulatif harga saham: saham dengan pulangan khusus yang tinggi mungkin mempunyai spekulasi yang berlebihan dalam tempoh masa yang lalu, dan turun naik harga mungkin mencerminkan faktor yang lebih tidak rasional, seperti sentimen pasaran, asimetri maklumat, dsb. Dalam strategi dagangan kuantitatif, faktor ini boleh digunakan untuk menyaring saham dengan pulangan khusus, atau untuk membina portfolio pelaburan yang boleh melindung nilai risiko pasaran.