Ko-kecondongan Pasaran (Versi Zhu Jiantao)
factor.formula
Formula Ko-kecondongan Pasaran CS:
di mana:
- :
Pulangan saham i pada masa t. Pulangan ini biasanya dikira menggunakan pulangan logaritma atau pulangan aritmetik.
- :
Pulangan penanda aras pasaran (contohnya, Indeks CSI 300 atau Indeks CSI 500) pada masa t. Pulangan ini biasanya dikira menggunakan pulangan logaritma atau pulangan aritmetik. Pilihan penanda aras pasaran harus sepadan dengan skop pelaburan dan gaya saham i.
- :
Purata pulangan saham i sepanjang n hari dagangan yang lalu dikira sebagai $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$.
- :
Purata pulangan penanda aras pasaran sepanjang n hari dagangan yang lalu, dikira sebagai $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$.
- :
Bilangan hari dagangan untuk pengiraan ujian belakang, iaitu panjang tetingkap masa. Biasanya 20 hari dagangan dipilih, tetapi ia boleh diselaraskan mengikut strategi khusus dan keputusan ujian belakang. Untuk memastikan kesahihan pengiraan, bilangan hari dagangan yang sah (iaitu hari dagangan dengan data hasil) dalam tetingkap masa hendaklah sekurang-kurangnya 15, jika tidak, nilai ko-kecondongan pada masa itu hendaklah dianggap sebagai nilai yang hilang.
factor.explanation
Faktor ko-kecondongan pasaran mengukur sensitiviti asimetri pulangan saham individu terhadap perubahan dalam pulangan pasaran. Secara khususnya, pengangka mengira kovarians antara pulangan saham individu dan kuasa dua pulangan pasaran, dan penyebut mengira momen pusat tertib ketiga (kecondongan) pulangan pasaran. Nilai ko-kecondongan pasaran yang lebih rendah mungkin bermakna apabila pasaran jatuh, saham individu tidak akan jatuh begitu mendadak, atau apabila pasaran meningkat, saham individu tidak akan meningkat begitu ketara. Oleh itu, risiko saham sedemikian mungkin dianggap lebih rendah oleh pelabur, yang menghasilkan premium risiko. Dalam pelaburan kuantitatif, faktor ini sering digunakan untuk membina portfolio pelaburan yang dipelbagaikan risiko, terutamanya dalam strategi momentum. Memilih saham dengan ko-kecondongan pasaran yang rendah boleh digunakan sebagai cara untuk meningkatkan pulangan dan mengurangkan risiko. Perlu diingatkan bahawa pilihan penanda aras pasaran dan pilihan tempoh imbasan n akan mempengaruhi kestabilan dan kuasa ramalan nilai faktor.