Kepencongan pulangan idiosinkratik
factor.formula
Formula untuk mengira kepencongan pulangan idiosinkratik ialah:
Regresi CAPM:
Regresi model tiga faktor Fama-French:
dalam:
- :
Kepencongan pulangan idiosinkratik saham i dalam tempoh masa yang ditentukan mencerminkan ketidaksimetrian taburan sisa.
- :
Pulangan saham i pada masa t, biasanya dinyatakan sebagai pulangan logaritma.
- :
Kadar pulangan tanpa risiko pada masa t biasanya dianggarkan oleh hasil bon kerajaan jangka pendek.
- :
Sebutan pintasan saham i, mewakili purata pulangan lebihan saham i, yang idealnya sepatutnya hampir kepada sifar.
- :
Dalam model CAPM, faktor risiko pasaran saham i mengukur sensitiviti pulangan saham terhadap perubahan dalam pulangan pasaran.
- :
Pulangan pasaran pada masa t biasanya dianggarkan oleh pulangan indeks berasaskan luas, seperti Indeks CSI 300 atau Indeks S&P 500.
- :
Sebutan sisa saham i pada masa t mewakili pulangan idiosinkratik saham i yang tidak dapat dijelaskan oleh model, dan boleh dianggap sebagai faktor risiko unik saham i selain daripada risiko sistematik.
- :
Faktor pasaran pada masa t, iaitu, pulangan portfolio pasaran, ditakrifkan dalam model Fama-French sama seperti dalam model CAPM.
- :
Faktor saiz pada masa t mewakili perbezaan antara pulangan portfolio saham bermodal kecil dan pulangan portfolio saham bermodal besar.
- :
Faktor nilai pada masa t mewakili perbezaan antara pulangan portfolio saham dengan nisbah buku ke pasaran yang tinggi dan pulangan portfolio saham dengan nisbah buku ke pasaran yang rendah.
- :
Saiz tetingkap masa yang digunakan semasa mengira kepencongan idiosinkratik, iaitu, panjang urutan sisa.
factor.explanation
Kepencongan pulangan idiosinkratik mengukur tahap kepencongan bahagian unik pulangan saham yang tidak dapat dijelaskan oleh faktor risiko sistematik (seperti risiko pasaran, risiko skala, dan risiko nilai). Faktor ini menangkap ketidaksimetrian taburan pulangan sisa saham. Kepencongan pulangan idiosinkratik yang lebih tinggi bermakna taburan sisa adalah condong ke kanan, dan sebaliknya. Kajian empirikal telah menunjukkan bahawa kepencongan pulangan idiosinkratik berkorelasi negatif dengan pulangan saham masa hadapan, iaitu, saham dengan kepencongan pulangan idiosinkratik yang lebih tinggi cenderung mempunyai pulangan masa hadapan yang dijangka lebih rendah, yang merupakan anomali risiko rendah yang bertentangan dengan intuisi.