Kepencongan pulangan sejarah
factor.formula
Formula pengiraan kepencongan sampel pulangan:
dalam:
- :
Saiz tetingkap masa yang digunakan untuk mengira kepencongan, yang mewakili bilangan hari dagangan yang termasuk dalam tetingkap masa.
- :
Indeks masa, menunjukkan hari dagangan ke-t dalam tetingkap masa, berjulat dari 1 hingga T.
- :
Pulangan harian aset ke-i pada hari dagangan ke-t. Kaedah pengiraan biasanya: $r_{it} = \frac{P_{it} - P_{it-1}}{P_{it-1}}$, di mana $P_{it}$ ialah harga penutup aset ke-i pada hari dagangan ke-t.
- :
Pulangan harian purata aset ke-i dalam tetingkap masa T dikira sebagai: $\bar{r}i = \frac{1}{T} \sum{t=1}^{T} r_{it}$.
- :
Kepencongan pulangan aset ke-i dalam tetingkap masa T digunakan untuk mengukur ketidaksimetrian taburan pulangan aset.
factor.explanation
Terdapat hubungan tertentu antara faktor kepencongan hasil sejarah dan hasil saham pada masa hadapan. Secara amnya, saham dengan kepencongan positif yang tinggi sering bermakna bahawa taburan hasilnya adalah pencong ke kanan, iaitu, kebarangkalian pulangan positif yang besar agak tinggi, tetapi ia juga disertai dengan ketidakpastian yang lebih besar, jadi pelabur mungkin terlebih menilainya, mengakibatkan pulangan masa hadapan yang lebih rendah. Sebaliknya, saham dengan kepencongan negatif yang tinggi mungkin dipandang rendah oleh pasaran, mengakibatkan kemungkinan pulangan berlebihan. Oleh itu, faktor ini boleh digunakan sebagai rujukan penting untuk kawalan risiko dan pemilihan saham. Di samping itu, faktor ini juga berkaitan dengan kecenderungan tingkah laku pelabur. Pelabur sering lebih suka aset dengan kepencongan positif, yang membawa kepada penilai berlebihan mereka, seterusnya mempengaruhi premium risiko masa hadapan. Perlu diingatkan bahawa faktor kepencongan hasil bukanlah faktor pemilihan saham tunggal. Keberkesanannya mungkin dipengaruhi oleh pelbagai faktor seperti persekitaran pasaran, kelas aset, pemilihan tetingkap masa, dsb., dan harus dipertimbangkan bersama dengan faktor lain.