Trend Asas Membayangkan Pulangan
factor.formula
Kirakan purata bergerak faktor asas ke-k saham i pada akhir bulan t dengan skala masa L suku:
Pada akhir setiap bulan, analisis regresi keratan rentas dilakukan ke atas pulangan saham untuk tempoh seterusnya (t+1) menggunakan purata bergerak faktor asas semua saham dalam L suku yang lepas:
Pada akhir setiap bulan, faktor pulangan tersirat trend asas dikira berdasarkan nilai jangkaan pekali regresi dan purata bergerak asas semasa:
dalam:
- :
adalah nilai faktor asas ke-k saham i pada bulan t, yang dilambatkan oleh j suku. Contohnya, jika j=0, ia bermakna nilai faktor bulan semasa t, dan jika j=1, ia bermakna nilai faktor suku t-1.
- :
adalah purata bergerak faktor asas ke-k saham i pada bulan ke-t berdasarkan L suku yang lalu, dan nilai L ialah 1, 2, 4 dan 8, masing-masing mewakili 1, 2, 4 dan 8 suku yang lalu.
- :
adalah pulangan saham i pada bulan t+1, yang digunakan untuk mengukur prestasi masa hadapan saham.
- :
adalah jumlah bilangan faktor asas yang berbeza yang dipilih. Dalam kajian faktor ini, K=7, dan faktor yang dipilih termasuk: pulangan atas ekuiti (ROE), pulangan atas jumlah aset (ROA), pendapatan sesaham (EPS), keuntungan berasaskan akruan kepada ekuiti (APE), keuntungan berasaskan aliran tunai kepada jumlah aset (CPA), keuntungan kasar kepada jumlah aset (GPA), dan nisbah pembayaran bersih (Nisbah Pembayaran Bersih). Faktor-faktor ini menerangkan asas syarikat tersenarai dari pelbagai perspektif, termasuk keuntungan, kecekapan operasi, dan pulangan pemegang saham.
- :
Ia adalah istilah pintasan model regresi keratan rentas pada bulan t, yang mewakili tahap pulangan penanda aras.
- :
Ia adalah pekali regresi yang sepadan dengan purata bergerak faktor asas k pada skala masa L pada bulan ke-t dalam model regresi keratan rentas, yang menunjukkan kesan jangkaan bagi setiap perubahan unit dalam purata bergerak faktor ke atas pulangan saham tempoh seterusnya.
- :
adalah nilai jangkaan pekali regresi untuk tempoh seterusnya (t+1) pada bulan ke-t dalam model regresi keratan rentas. Dalam aplikasi praktikal, nilai ini boleh dianggarkan dengan pekali regresi tempoh semasa (t).
- :
Ia adalah istilah ralat model regresi keratan rentas, yang menunjukkan bahagian kadar pulangan yang tidak dapat dijelaskan oleh model.
factor.explanation
Faktor pulangan tersirat trend asas (FIR) mengambil kira pelbagai penunjuk asas dan perubahan trendnya pada skala masa yang berbeza. Melalui kaedah regresi keratan rentas, keupayaan ramalan purata bergerak faktor asas pada pulangan saham masa hadapan diekstrak, dan nilai faktor akhir dibina berdasarkan nilai jangkaan pekali regresi dan purata bergerak faktor semasa. Konsep pembinaan faktor ini adalah untuk menangkap peluang pelaburan yang terkandung dalam perubahan trend asas syarikat. Semakin tinggi nilai faktor, semakin baik trend asas syarikat dan semakin besar potensi pulangan masa hadapan.