Nisbah Pendapatan Pemegang Saham kepada Permodalan Pasaran
factor.formula
Formula pengiraan pendapatan pemegang saham (Senario 1, mempertimbangkan perbelanjaan modal penyelenggaraan):
Formula pengiraan keuntungan pemegang saham (senario 2, tidak termasuk perbelanjaan modal penyelenggaraan):
Formula untuk mengira nisbah pendapatan pemegang saham kepada nilai pasaran adalah:
dalam:
- :
Hasil operasi sesebuah syarikat dalam tempoh perakaunan tertentu, iaitu jumlah keuntungan selepas menolak kos, perbelanjaan dan cukai daripada hasil.
- :
Jumlah nilai saham tertunggak sesebuah syarikat didarab dengan harga saham semasa mencerminkan penilaian pelabur terhadap nilai keseluruhan syarikat.
- :
Perbelanjaan modal yang diperlukan untuk mengekalkan kapasiti pengeluaran sedia ada syarikat dan tahap operasi biasanya digunakan untuk kemas kini dan penyelenggaraan peralatan.
- :
Penurunan nilai aset tetap dan aset tidak ketara disebabkan penggunaan atau peredaran masa adalah perbelanjaan yang dikenakan secara berkala ke atas untung atau rugi mengikut piawaian perakaunan.
- :
Pelarasan kepada nilai bawaan aset mencerminkan potensi kerugian dalam nilai disebabkan penurunan nilai pasaran atau aliran tunai masa depan yang dijangkakan tidak mencukupi.
- :
Perbelanjaan yang ditanggung oleh syarikat untuk penyelidikan dan pembangunan produk baharu, teknologi baharu dan proses baharu mencerminkan pelaburan syarikat dalam inovasi.
- :
Perbelanjaan cukai pendapatan yang terhasil daripada perbezaan masa antara perakaunan dan layanan cukai adalah pelarasan kepada perbelanjaan cukai pendapatan yang mungkin terjejas pada masa hadapan.
factor.explanation
Nisbah pendapatan pemegang saham kepada nilai pasaran ialah penunjuk berasaskan nilai berdasarkan konsep pendapatan pemegang saham Buffett. Penunjuk ini lebih tepat menggambarkan keupayaan penjanaan aliran tunai bebas syarikat yang sebenar dengan melaraskan keuntungan bersih, menghapuskan item bukan tunai dalam piawaian perakaunan (seperti susut nilai dan pelunasan), menambah semula perbelanjaan yang bertujuan untuk menggalakkan pembangunan jangka panjang (seperti perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan), dan mempertimbangkan perbelanjaan modal penyelenggaraan (seperti senario satu). Berbanding dengan penggunaan keuntungan bersih secara langsung, pendapatan pemegang saham dapat mencerminkan kualiti keuntungan syarikat dengan lebih baik dan mengelakkan kemungkinan manipulasi keuntungan di bawah asas akruan. Membandingkan pendapatan pemegang saham dengan nilai pasaran syarikat dapat menilai dengan berkesan sama ada nilai syarikat itu dipandang rendah. Semakin tinggi nisbah, semakin kukuh keuntungan syarikat berbanding dengan nilai pasaran, dan semakin tinggi nilai pelaburan mungkin. Senario satu lebih sesuai untuk syarikat yang matang dengan perbelanjaan modal yang agak stabil; senario dua lebih sesuai untuk syarikat yang berkembang pesat dengan turun naik besar dalam perbelanjaan modal. Dalam penggunaan sebenar, ia boleh dipilih secara fleksibel mengikut ciri-ciri industri dan peringkat kitaran hayat syarikat yang berbeza.