Ketebalan Risiko Ekor
factor.formula
Fungsi Taburan Nilai Ekstrem Umum (GEV):
Kekangan:
dalam:
- :
Parameter Bentuk: Mencirikan ketebalan ekor taburan. Apabila $\gamma > 0$, ini bermakna taburan mempunyai ciri ekor tebal (Ekor Tebal), dan kebarangkalian peristiwa ekstrem adalah tinggi; apabila $\gamma < 0$, ini bermakna ekor taburan adalah nipis; apabila $\gamma = 0$, taburan merosot menjadi taburan Gumbel, yang tergolong dalam taburan eksponen.
- :
Parameter Lokasi: Menunjukkan kedudukan tengah taburan nilai ekstrem dan mempengaruhi min taburan.
- :
Parameter Skala: Mengukur tahap serakan taburan nilai ekstrem, sama dengan konsep sisihan piawai, dan mempengaruhi lebar taburan.
- :
Nilai minimum sisa model tiga faktor Fama-French bulanan.
factor.explanation
Faktor ketebalan risiko ekor direka untuk menangkap risiko penurunan ekstrem bagi taburan pulangan saham. Faktor ini mengukur ketebalan ekor kiri taburan pulangan saham dengan memadankan taburan nilai ekstrem bagi urutan minimum bulanan bagi sisa model tiga faktor Fama-French sejarah dan mengekstrak parameter bentuknya $\gamma$. Semakin besar parameter bentuk, semakin tinggi risiko pulangan negatif ekstrem untuk saham, dan semakin menarik nisbah risiko-pulangan. Kajian empirikal telah menunjukkan bahawa faktor ini mempunyai korelasi positif yang signifikan dengan pulangan yang dijangkakan dalam pasaran saham A.S., tetapi prestasinya dalam pasaran saham A agak tidak stabil, yang mungkin dipengaruhi oleh faktor seperti struktur pasaran dan tingkah laku pelabur. Keberkesanan faktor ini mungkin bergantung kepada faktor seperti mikrostruktur pasaran, kecairan, dan kekerapan perdagangan.