โดยที่:

• :

  ความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ของหุ้นตัวที่ i เมื่อสิ้นสุดเดือนที่ m สามารถเลือกเป็นความครอบคลุมของนักวิเคราะห์แบบง่ายหรือความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ทั้งหมด ค่านี้บ่งชี้ว่ามีนักวิเคราะห์จำนวนเท่าใดที่ครอบคลุมหุ้น i เมื่อสิ้นสุดเดือนที่ m ซึ่งสะท้อนถึงความสนใจของตลาดที่มีต่อหุ้นนั้น การบวก 1 เข้าไปในลอการิทึมนี้เพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่ไม่สามารถนำลอการิทึมได้เมื่อ COV เป็น 0 ในขณะเดียวกัน ก็สามารถปรับการกระจายข้อมูลให้ราบเรียบในระดับหนึ่งและลดผลกระทบของค่าผิดปกติ

• :

  ใช้ลอการิทึมธรรมชาติของมูลค่าตลาดรวมของหุ้นตัวที่ i เมื่อสิ้นสุดเดือนที่ m มูลค่าตลาดรวมสะท้อนถึงขนาดของบริษัท โดยทั่วไปบริษัทที่มีมูลค่าตลาดขนาดใหญ่จะได้รับความสนใจจากนักวิเคราะห์มากกว่า ดังนั้น การใช้ลอการิทึมของมูลค่าตลาดเป็นตัวแปรอิสระจะสามารถควบคุมผลกระทบของขนาดบริษัทที่มีต่อความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ได้ การใช้รูปแบบลอการิทึมยังสามารถลดผลกระทบของมูลค่าตลาดที่มากเกินไป ทำให้การกระจายข้อมูลสอดคล้องกับข้อสมมติของการถดถอยเชิงเส้นมากขึ้น

• :

  คือลอการิทึมธรรมชาติของอัตราการหมุนเวียนเฉลี่ยรายวันของหุ้นตัวที่ i ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาจนถึงสิ้นเดือนที่ m อัตราการหมุนเวียนสะท้อนถึงสภาพคล่องของหุ้น และหุ้นที่มีสภาพคล่องสูงมักจะเป็นที่นิยมในตลาดมากกว่า วัตถุประสงค์ของการนำลอการิทึมมาใช้คือเพื่อลดผลกระทบของอัตราการหมุนเวียนที่มากเกินไป และทำให้การกระจายตัวมีเสถียรภาพมากขึ้น

• :

  คือผลตอบแทนของหุ้นตัวที่ i ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาจนถึงสิ้นเดือนที่ m ผลกระทบจากโมเมนตัมของหุ้นบ่งชี้ว่าหุ้นที่ทำผลงานได้ดีในอดีตอาจยังคงทำผลงานได้ดีในอนาคต ดังนั้นนักวิเคราะห์จึงมีแนวโน้มที่จะให้ความสนใจกับหุ้นดังกล่าว ผลตอบแทนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาถูกนำมาใช้ที่นี่เพื่อจับภาพผลกระทบจากโมเมนตัมเพื่อเป็นตัวแปรควบคุมสำหรับความครอบคลุมของนักวิเคราะห์

• :

  ค่าคงที่ของแบบจำลองการถดถอย แสดงถึงค่าที่คาดการณ์ไว้ของลอการิทึมของความครอบคลุมของนักวิเคราะห์เมื่อตัวแปรอิสระทั้งหมดเป็น 0 ในทางปฏิบัติ แสดงถึงระดับฐานของความครอบคลุมของนักวิเคราะห์เมื่อไม่ได้พิจารณามูลค่าตลาด อัตราการหมุนเวียน และผลกระทบจากโมเมนตัม

• :

  ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยของลอการิทึมของมูลค่าตลาด ($SIZE_{i,m}$) แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่คาดการณ์ไว้ในลอการิทึมของความครอบคลุมของนักวิเคราะห์สำหรับการเปลี่ยนแปลงของลอการิทึมของมูลค่าตลาดแต่ละหน่วย สัมประสิทธิ์นี้สะท้อนถึงทิศทางและระดับของผลกระทบของขนาดหุ้นที่มีต่อความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ และคาดว่าจะอยู่ในเชิงบวก กล่าวคือ ยิ่งมูลค่าตลาดของบริษัทมีขนาดใหญ่ ความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ก็จะยิ่งสูงขึ้น

• :

  ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยของลอการิทึมของอัตราการหมุนเวียนเฉลี่ยรายวันในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ($LNTO_{i,m}$) แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่คาดการณ์ไว้ในลอการิทึมของความครอบคลุมของนักวิเคราะห์สำหรับการเปลี่ยนแปลงของลอการิทึมของอัตราการหมุนเวียนแต่ละหน่วย สัมประสิทธิ์นี้สะท้อนถึงทิศทางและระดับของผลกระทบของสภาพคล่องของหุ้นที่มีต่อความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ และคาดว่าจะอยู่ในเชิงบวก กล่าวคือ ยิ่งหุ้นมีสภาพคล่องมากเท่าไร ความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ก็จะยิ่งสูงขึ้น

• :

  ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยของผลตอบแทนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ($MOM_{i,m}$) แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่คาดการณ์ไว้ในลอการิทึมของความครอบคลุมของนักวิเคราะห์สำหรับการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนแต่ละหน่วย สัมประสิทธิ์นี้สะท้อนถึงทิศทางและระดับของผลกระทบของผลกระทบจากโมเมนตัมของหุ้น (ประสิทธิภาพในอดีต) ที่มีต่อความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ และคาดว่าจะอยู่ในเชิงบวก กล่าวคือ หุ้นที่มีผลงานในอดีตที่ดีกว่าจะมีความครอบคลุมของนักวิเคราะห์สูงกว่า

• :

  ค่าส่วนต่างคงเหลือของแบบจำลองการถดถอย แสดงถึงความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ที่ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยมูลค่าตลาด อัตราการหมุนเวียน และผลกระทบจากโมเมนตัม หรือก็คือ ส่วนต่างคงเหลือของความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ ส่วนต่างคงเหลือนี้ถือว่าเป็นความครอบคลุมของนักวิเคราะห์ที่ผิดปกติ ซึ่งอาจสะท้อนถึงอคติในการเลือกของนักวิเคราะห์ ความได้เปรียบด้านข้อมูล และพฤติกรรมอื่นๆ และยังเป็นจุดสนใจของปัจจัยนี้อีกด้วย