โดยที่:

• :

  คือค่าปัจจัยพื้นฐานที่ k ของหุ้น i ในเดือน t โดยมีระยะเวลาล่าช้า j ไตรมาส ตัวอย่างเช่น ถ้า j=0 หมายถึงค่าปัจจัยของเดือนปัจจุบัน t และถ้า j=1 หมายถึงค่าปัจจัยของไตรมาส t-1

• :

  คือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของปัจจัยพื้นฐานที่ k ของหุ้น i ในเดือนที่ t โดยอิงตาม L ไตรมาสที่ผ่านมา และค่าของ L คือ 1, 2, 4 และ 8 ซึ่งแสดงถึง 1, 2, 4 และ 8 ไตรมาสที่ผ่านมาตามลำดับ

• :

  คือผลตอบแทนของหุ้น i ในเดือน t+1 ซึ่งใช้ในการวัดผลการดำเนินงานในอนาคตของหุ้น

• :

  คือจำนวนทั้งหมดของปัจจัยพื้นฐานที่แตกต่างกันที่เลือกใช้ ในการศึกษาปัจจัยนี้ K=7 และปัจจัยที่เลือกได้แก่: อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE), อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม (ROA), กำไรต่อหุ้น (EPS), กำไรจากเกณฑ์คงค้างต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (APE), กำไรจากกระแสเงินสดต่อสินทรัพย์รวม (CPA), กำไรขั้นต้นต่อสินทรัพย์รวม (GPA) และอัตราส่วนการจ่ายเงินสุทธิ (Net Payout Ratio) ปัจจัยเหล่านี้อธิบายปัจจัยพื้นฐานของบริษัทจดทะเบียนจากหลายมุมมอง รวมถึงความสามารถในการทำกำไร ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน และผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

• :

  คือค่าคงที่ของโมเดลการถดถอยแบบภาคตัดขวางในเดือน t ซึ่งแสดงถึงระดับผลตอบแทนอ้างอิง

• :

  คือสัมประสิทธิ์การถดถอยที่สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของปัจจัยพื้นฐาน k ในช่วงเวลา L ในเดือนที่ t ในโมเดลการถดถอยแบบภาคตัดขวาง ซึ่งแสดงถึงผลกระทบที่คาดหวังของการเปลี่ยนแปลงแต่ละหน่วยในค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของปัจจัยต่อผลตอบแทนของหุ้นในงวดถัดไป

• :

  คือค่าคาดการณ์ของสัมประสิทธิ์การถดถอยสำหรับงวดถัดไป (t+1) ในเดือนที่ t ในโมเดลการถดถอยแบบภาคตัดขวาง ในการใช้งานจริง ค่านี้สามารถประมาณได้โดยใช้สัมประสิทธิ์การถดถอยของงวดปัจจุบัน (t)

• :

  คือค่าความคลาดเคลื่อนของโมเดลการถดถอยแบบภาคตัดขวาง ซึ่งแสดงถึงส่วนของอัตราผลตอบแทนที่ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยโมเดล