ปัจจัยนี้เริ่มต้นจากมุมมองของพฤติกรรมการซื้อขาย โดยใช้ความผันผวนระหว่างวันเป็นเกณฑ์คัดกรอง และดึงผลกระทบของโมเมนตัมที่สะสมภายใต้เงื่อนไขความผันผวนต่ำ จากการศึกษาพบว่าในวันซื้อขายที่มีความผันผวนต่ำ การขึ้นและลงของหุ้นมักมีลักษณะโมเมนตัม กล่าวคือ หุ้นที่ปรับตัวขึ้นในช่วงก่อนหน้านี้มีแนวโน้มที่จะปรับตัวขึ้นต่อไปในวันซื้อขายที่มีความผันผวนต่ำ ในทางกลับกัน วันซื้อขายที่มีความผันผวนสูงอาจแสดงผลกระทบแบบกลับทิศ ปัจจัยนี้พยายามจับผลกระทบของโมเมนตัมในวันซื้อขายที่มีความผันผวนต่ำ และความเข้มข้นและการกระจายตัวของผลกระทบการขึ้นและลงภายใต้ความผันผวนต่ำและสูงนั้นไม่สมมาตรกัน