Mga Tanging Benepisyo
factor.formula
Formula sa pagkalkula ng tiyak na factor ng tubo:
Regression ng Fama-French three-factor model:
kung saan:
- :
Ang return ng stock i sa oras na t, karaniwang ipinapahayag sa logarithmic terms.
- :
Ang intercept term para sa stock i ay kumakatawan sa average na labis na return ng stock na hindi maipaliwanag ng three-factor model.
- :
Ang market risk premium factor sa oras na t ay karaniwang ang return ng portfolio ng merkado na binawasan ng risk-free rate.
- :
Ang size risk factor sa oras na t ay kumakatawan sa pagkakaiba sa pagitan ng mga return ng small-cap stocks at large-cap stocks.
- :
Ang value risk factor sa oras na t ay kumakatawan sa pagkakaiba sa pagitan ng mga return ng mga stock na may mataas na book-to-market ratio at ng mga stock na may mababang book-to-market ratio.
- :
Ang residual term ng stock i sa oras na t ay kumakatawan sa idiosyncratic risk sa return ng stock na hindi maipaliwanag ng three-factor model.
- :
Ang goodness of fit ng regression model, mula 0 hanggang 1, ay nagpapahiwatig ng explanatory power ng Fama-French three-factor model para sa mga return ng stock.
- :
Ang sensitivity ng stock i sa market risk factor.
- :
Ang sensitivity ng stock i sa size risk factor.
- :
Ang sensitivity ng stock i sa value risk factor.
factor.explanation
Ang tiyak na return factor ay nagpapakita ng bahagi ng mga indibidwal na return ng stock na hindi maipapaliwanag ng tatlong karaniwang style factor ng market, laki, at halaga. Ang bahaging ito ay karaniwang itinuturing na mga return na may kaugnayan sa mga batayan ng kumpanya o sentimyento ng mamumuhunan. Kapag mas mataas ang halaga ng factor, mas malakas ang pagiging tiyak ng return ng stock, mas mababa ang correlation sa pangkalahatang estilo ng merkado, at mas malamang na maapektuhan ito ng sariling mga factor ng indibidwal na stock. Ang factor na ito ay karaniwang itinuturing na sumusukat sa mapangahas na katangian ng mga presyo ng stock: ang mga stock na may mataas na tiyak na return ay maaaring magkaroon ng labis na paghula sa nakaraang panahon, at ang pagbabago ng presyo ay maaaring mas magpakita ng mga hindi makatwirang factor, tulad ng sentimyento ng merkado, kawalan ng simetrya ng impormasyon, atbp. Sa mga quantitative trading strategy, maaaring gamitin ang factor na ito upang i-screen ang mga stock na may tiyak na return, o upang bumuo ng isang portfolio ng pamumuhunan na maaaring mag-hedge ng mga panganib sa merkado.