Idiosyncratic na paglihis ng return
factor.formula
Ang pormula para sa pagkalkula ng idiosyncratic na paglihis ng return ay:
CAPM regression:
Fama-French three-factor model regression:
kung saan:
- :
Ang idiosyncratic na paglihis ng return ng stock i sa isang tinukoy na time window na nagpapakita ng asymmetry ng residual distribution.
- :
Ang return ng stock i sa oras t, karaniwang ipinapahayag bilang isang logarithmic return.
- :
Ang risk-free rate ng return sa oras t ay karaniwang tinatayang sa pamamagitan ng yield sa mga panandaliang government bond.
- :
Ang intercept term ng stock i, na kumakatawan sa average na labis na return ng stock i, na dapat ay malapit sa zero.
- :
Sa modelo ng CAPM, ang market risk factor ng stock i ay sumusukat sa pagkasensitibo ng mga return ng stock sa mga pagbabago sa mga return ng merkado.
- :
Ang return ng merkado sa oras t ay karaniwang tinatayang sa pamamagitan ng return ng isang broad-based index, tulad ng CSI 300 Index o ang S&P 500 Index.
- :
Ang residual term ng stock i sa oras t ay kumakatawan sa idiosyncratic na return ng stock i na hindi maipaliwanag ng modelo, at maaaring ituring bilang isang kakaibang risk factor ng stock i bukod pa sa sistematikong risk.
- :
Ang market factor sa oras t, iyon ay, ang return ng market portfolio, ay tinutukoy sa Fama-French model na katulad ng sa modelo ng CAPM.
- :
Ang size factor sa oras t ay kumakatawan sa pagkakaiba sa pagitan ng return sa small-cap stock portfolio at ang return sa large-cap stock portfolio.
- :
Ang value factor sa oras t ay kumakatawan sa pagkakaiba sa pagitan ng return sa portfolio ng mga stock na may mataas na book-to-market ratio at ang return sa portfolio ng mga stock na may mababang book-to-market ratio.
- :
Ang laki ng time window na ginamit kapag kinakalkula ang idiosyncratic na paglihis, iyon ay, ang haba ng residual sequence.
factor.explanation
Sinusukat ng idiosyncratic na paglihis ng return ang antas ng paglihis ng kakaibang bahagi ng mga return ng stock na hindi maipaliwanag ng mga sistematikong risk factor (tulad ng risk sa merkado, risk sa sukat, at risk sa halaga). Kinukuha ng factor na ito ang asymmetry ng distribusyon ng mga residual return ng stock. Ang mas mataas na idiosyncratic na paglihis ng return ay nangangahulugan na ang residual na distribusyon ay right-skewed, at vice versa. Ipinakita ng mga empirical na pag-aaral na ang idiosyncratic na paglihis ng return ay negatibong nauugnay sa mga return ng stock sa hinaharap, iyon ay, ang mga stock na may mas mataas na idiosyncratic na paglihis ng return ay may posibilidad na magkaroon ng mas mababang inaasahang return sa hinaharap, na isang counterintuitive na low-risk anomaly.