Historical return skewness
factor.formula
Sample na formula ng pagkalkula ng return skewness:
kung saan:
- :
Ang laki ng time window na ginamit upang kalkulahin ang skewness, na kumakatawan sa bilang ng mga araw ng kalakalan na kasama sa time window.
- :
Time index, na nagpapahiwatig ng ika-t na araw ng kalakalan sa time window, mula 1 hanggang T.
- :
Ang pang-araw-araw na return ng ika-i na asset sa ika-t na araw ng kalakalan. Ang paraan ng pagkalkula ay karaniwan: $r_{it} = \frac{P_{it} - P_{it-1}}{P_{it-1}}$, kung saan ang $P_{it}$ ay ang closing price ng ika-i na asset sa ika-t na araw ng kalakalan.
- :
Ang average na pang-araw-araw na return ng ika-i na asset sa time window T ay kinakalkula bilang: $\bar{r}i = \frac{1}{T} \sum{t=1}^{T} r_{it}$.
- :
Ang return skewness ng ika-i na asset sa time window T ay ginagamit upang sukatin ang asymmetry ng return distribution ng asset.
factor.explanation
Mayroong tiyak na ugnayan sa pagitan ng historical yield skewness factor at ng future yield ng mga stock. Sa pangkalahatan, ang mga stock na may mataas na positibong skewness ay madalas nangangahulugan na ang kanilang yield distribution ay right-skewed, ibig sabihin, ang posibilidad ng malalaking positibong return ay medyo mataas, ngunit kasabay nito ay mas malaki rin ang kawalan ng katiyakan, kaya maaaring ma-overestimate sila ng mga investor, na nagreresulta sa mas mababang future return. Sa kabaligtaran, ang mga stock na may mataas na negatibong skewness ay maaaring ma-underestimate ng merkado, na nagreresulta sa posibilidad ng mga excess return. Samakatuwid, ang factor na ito ay maaaring gamitin bilang isang mahalagang sanggunian para sa risk control at stock selection. Bukod pa rito, ang factor na ito ay may kaugnayan din sa behavioral bias ng mga investor. Madalas na mas gusto ng mga investor ang mga asset na may positibong skewness, na humahantong sa kanilang overestimation, na lalo pang nakakaapekto sa future risk premium. Dapat tandaan na ang yield skewness factor ay hindi isang solong stock selection factor. Ang bisa nito ay maaaring maapektuhan ng maraming mga factor tulad ng market environment, asset class, time window selection, atbp., at dapat isaalang-alang kasama ng iba pang mga factor.