Momentum na may timbang na nauugnay sa Teknolohiya
factor.formula
Ang formula para sa pagkalkula ng antas ng kaugnayan sa siyensiya at teknolohiya (cosine similarity):
Ang formula para sa pagkalkula ng technology-related weighted momentum factor ay:
kung saan:
- :
ay ang teknolohikal na ugnayan sa pagitan ng kumpanya i at kumpanya j sa panahon t, na may value range na [0,1]. Kung mas malaki ang value, mas mataas ang teknolohikal na ugnayan. Dito, ginagamit ang cosine similarity ng patent distribution vector upang sukatin ang antas ng teknolohikal na ugnayan sa pagitan ng dalawang kumpanya.
- :
ay ang N-dimensional patent distribution vector ng kumpanya i sa panahon t. Ang N ay kumakatawan sa bilang ng mga pangunahing kategorya ng teknolohiya ng Patent and Trademark Office. Ang k-th element na $T_{itk}$ sa vector ay kumakatawan sa proporsyon ng bilang ng mga aplikasyon para sa mga patent ng teknolohiya sa k-th na kategorya ng kumpanya i sa nakalipas na limang taon sa kabuuang bilang ng mga aplikasyon. Sinasalamin ng vector na ito ang patent distribution ng kumpanya sa iba't ibang teknikal na larangan.
- :
Kinakatawan ang inner product ng patent distribution vector ng kumpanya i at kumpanya j, na ginagamit upang kalkulahin ang pagkakapareho ng mga vector.
- :
Ang L2 norm (Euclidean norm) ng patent distribution vector na kumakatawan sa kumpanya i, na kung saan ay ang square root ng sum ng mga parisukat ng mga elemento ng vector, ay ginagamit upang i-normalize ang vector upang ang haba nito ay 1.
- :
ay ang rate of return ng kumpanya j sa panahon t, kadalasan ay isang simpleng rate of return o isang logarithmic rate of return.
factor.explanation
Ang factor na ito ay batay sa mga sumusunod na pagpapalagay: ang pag-unlad ng teknolohiya ng isang kumpanya ay magkakaroon ng spillover effect, na makakaapekto sa ibang mga kumpanya na may mataas na antas ng kaugnayan sa teknolohiya, kaya binabago ang mga batayan ng mga kumpanyang ito at sa huli ay ipinapakita ang mga ito sa mga presyo ng kanilang stock. Ipinakita ng mga empirical na pag-aaral na mayroong lag-lead na relasyon sa pagitan ng stock return ng target na kumpanya at ng mga nakaraang return ng mga kumpanyang nauugnay sa teknolohiya nito, iyon ay, ang mga pagbabago sa mga nakaraang return ng mga kumpanya na may mataas na antas ng kaugnayan sa teknolohiya sa target na kumpanya ay may predictive power para sa mga future return ng target na kumpanya. Samakatuwid, ang mga return ng mga kumpanyang nauugnay na tinimbang ng kaugnayan sa teknolohiya ay maaaring epektibong bumuo ng momentum factor upang makuha ang mga pagkakataon sa pamumuhunan na dulot ng spillover effect ng teknolohiyang ito. Ang logic ng pagtatayo ng factor na ito ay kung ang ibang mga kumpanya na may kaugnayan sa teknolohiya sa target na kumpanya ay nakakuha ng mas mataas na return sa nakaraang panahon, kung gayon ang target na kumpanya ay maaari ding makakuha ng mas mataas na return sa hinaharap.