Paglihis ng Regresyon ng Balwasyon
factor.formula
Ipagpalagay na ang antas ng balwasyon ng indibidwal na mga stock na $VR_t^i$ ay tinutukoy ng pangmatagalang takbo na termino na $Trend_t^i$ at ang panandaliang paglihis na termino na $Deviation_t^i$:
Ang pangmatagalang takbo na termino na $Trend_t^i$ ay maaaring isaalang-alang na itinutulak ng parehong mga pangunahing takbo ng industriya at mga salik na tiyak sa stock, at kinakalkula bilang:
Upang makuha ang dinamikong ugnayan sa pagitan ng antas ng balwasyon na $VR_t^i$ at ng pangmatagalang takbo ng ekwilibriyo nito na $C^i \times SVR_t^i$, isang error correction model ang ipinakilala para sa pagmomodelo:
Kabilang dito, ang $ECM_{t-1}^i$ ay kumakatawan sa error correction term ng nakaraang panahon (oras na t-1), na tinukoy bilang:
Sa huli, ang paglihis ng regresyon ng balwasyon na $DR_t^i$ ay tinukoy bilang ang relatibong paglihis sa pagitan ng kasalukuyang antas ng balwasyon na $VR_t^i$ at ng pangmatagalang takbo ng ekwilibriyo nito na $C^i \times SVR_t^i$:
Ang mga tiyak na kahulugan ng mga simbolo sa formula ay ang mga sumusunod:
- :
ay ang antas ng balwasyon ng stock i sa oras na t. Maaaring piliin ang mga tagapagpahiwatig ng balwasyon mula sa resiprokal ng price-earnings ratio (PE), resiprokal ng price-to-book ratio (PB), resiprokal ng price-to-sales ratio (PS), dividend yield, atbp. Ang tiyak na pagpili ay depende sa estratehiya sa pamumuhunan at mga katangian ng industriya.
- :
ay ang panggitnang balwasyon ng industriya kung saan nabibilang ang stock i sa oras na t. Ang panggitnang balwasyon ng industriya ay kumakatawan sa pangkalahatang antas ng balwasyon ng industriya at maaaring gamitin bilang benchmark para sa antas ng balwasyon ng indibidwal na mga stock.
- :
ay ang tiyak na salik ng balwasyon ng stock i, na kumakatawan sa pangmatagalang pagkakaiba ng balwasyon ng kumpanya kumpara sa industriya. Ang halagang ito ay karaniwang ipinapalagay na isang constant at maaaring tantiyahin sa pamamagitan ng linear regression. Ang halagang ito ay sumasalamin sa mga pangunahing kaalaman ng kumpanya at ang pangmatagalang pagpepresyo ng merkado sa kumpanya.
- :
Kinakatawan nito ang pagbabago sa antas ng balwasyon ng stock i sa oras na t kumpara sa oras na t-1, ibig sabihin, $\Delta VR_t^i = VR_t^i - VR_{t-1}^i$.
- :
Kinakatawan nito ang pagbabago sa panggitnang balwasyon ng industriya kung saan nabibilang ang stock i sa oras na t kumpara sa oras na t-1, ibig sabihin, $\Delta SVR_t^i = SVR_t^i - SVR_{t-1}^i$.
- :
ay ang elasticity coefficient ng pagbabago sa panggitnang balwasyon ng industriya kung saan nabibilang ang stock i sa pagbabago sa balwasyon ng indibidwal na stock, na sumasalamin sa epekto ng mga pagbabago sa balwasyon ng industriya sa balwasyon ng indibidwal na stock. Maaari itong tantiyahin sa pamamagitan ng linear regression.
- :
ay ang adjustment coefficient ng error correction term, na sumasalamin sa bilis ng pagbawi ng paglihis ng balwasyon, at ang value range nito ay karaniwang [-1, 0]. Kapag ang λ ay isang negatibong halaga, nangangahulugan ito na ang paglihis ng balwasyon ay unti-unting babalik sa pangmatagalang takbo; kung mas malaki ang absolute value ng λ, mas mabilis ang bilis ng regresyon. Maaari itong tantiyahin sa pamamagitan ng linear regression.
- :
Ito ang error correction term ng nakaraang panahon (t-1), na sumasalamin sa antas kung saan ang antas ng balwasyon ng nakaraang panahon ay lumihis mula sa pangmatagalang takbo ng ekwilibriyo. $ECM_{t-1}^i = (VR_{t-1}^i - C^i \times SVR_{t-1}^i)$.
- :
ay isang random disturbance term, na kumakatawan sa mga pagbabago sa balwasyon na hindi maipaliwanag ng modelo. Ipinapalagay na sumusunod ito sa isang normal distribution na may mean na 0.
- :
ay ang paglihis ng regresyon ng balwasyon ng stock i sa oras na t, ibig sabihin, ang relatibong paglihis ng kasalukuyang antas ng balwasyon mula sa pangmatagalang takbo ng ekwilibriyo nito.
factor.explanation
Ang salik na ito ay naglalayong sukatin ang panandaliang paglihis ng antas ng balwasyon ng indibidwal na mga stock mula sa kanilang pangmatagalang takbo ng ekwilibriyo. Kung mas malaki ang absolute value ng paglihis, mas malaki ang paglihis sa pagitan ng kasalukuyang balwasyon at ng pangmatagalang takbo ng ekwilibriyo, na maaaring maglaman ng mas malalaking pagkakataon sa pamumuhunan o mga panganib. Ang mga positibo at negatibong mga tanda ng paglihis ay nagpapahiwatig kung ang antas ng balwasyon ay relatibong minamaliit (positibong halaga) o relatibong labis na pinapahalagahan (negatibong halaga) kumpara sa pangmatagalang takbo. Ang salik na ito ay batay sa Error Correction Model (ECM), na kumukuha sa dinamikong proseso ng pagbabalik ng antas ng balwasyon sa pangmatagalang takbo, at isang karaniwang ginagamit na quantitative indicator sa mean reversion strategy. Ang bentahe ng salik na ito ay isinasaalang-alang nito ang pangkalahatang antas ng balwasyon ng industriya at ang pagiging tiyak ng indibidwal na mga stock, at kinukuha ang mga dinamikong pagbabago ng mga paglihis ng balwasyon sa pamamagitan ng isang dinamikong mekanismo ng pagtutuwid ng error, na mas naaayon sa aktwal na sitwasyon ng merkado ng pananalapi. Maaaring gamitin ang salik na ito upang bumuo ng isang quantitative stock selection strategy upang makuha ang mga pagkakataon sa pamumuhunan na dulot ng mga paglihis ng balwasyon. Sa mga praktikal na aplikasyon, kinakailangan na pumili ng mga naaangkop na tagapagpahiwatig ng balwasyon ayon sa mga partikular na kalagayan, at upang makatuwirang tantiyahin at ayusin ang mga parameter.