Pagkalantad sa sistematikong panganib sa dulong bahagi
factor.formula
Intensidad ng panganib sa dulong bahagi ng merkado ($\lambda_t$):
Pagkalantad sa sistematikong panganib sa dulong bahagi ng mga indibidwal na stock ($\beta_i$):
kung saan:
- :
Ito ang ika-25% na quantile ng distribusyon ng pang-araw-araw na return ng lahat ng mga stock sa buwan t, na kumakatawan sa threshold ng panganib sa pagbagsak ng halaga ng merkado sa buwan na iyon.
- :
Ito ang ika-k na pang-araw-araw na rate ng return mula sa lahat ng pang-araw-araw na return ng lahat ng mga stock sa ika-t na buwan na mas mababa sa $\mu_t$, na ginagamit upang makuha ang partikular na sitwasyon ng return ng merkado sa loob ng threshold ng panganib sa pagbagsak ng halaga.
- :
Ito ang kabuuang bilang ng mga pang-araw-araw na return ng lahat ng mga stock sa buwan t na mas mababa sa $\mu_t$, iyon ay, ang bilang ng mga araw ng trading sa buwan na iyon kapag ang return ng merkado ay mas mababa kaysa sa threshold ng panganib sa pagbagsak ng halaga, na ginagamit upang masukat ang laki ng sample ng merkado sa panganib sa pagbagsak ng halaga.
- :
ay ang intensidad ng panganib sa dulong bahagi ng merkado sa ika-t na buwan, na nakuha sa pamamagitan ng pagkuha ng standardized sum average ng lahat ng pang-araw-araw na return sa ibaba ng $\mu_t$, at ipinapakita nito ang intensidad ng panganib sa pagbagsak ng halaga ng merkado sa buwan na iyon.
- :
ay ang pang-araw-araw na return ng stock i sa buwan t.
- :
ay ang intercept term ng stock i sa time series regression, na nagpapahiwatig ng inaasahang halaga ng return ng stock kapag ang panganib sa dulong bahagi ng merkado ay zero.
- :
ay ang pagkalantad sa sistematikong panganib sa dulong bahagi ng stock i, na sumusukat sa pagiging sensitibo ng return ng stock sa mga pagbabago sa intensidad ng panganib sa dulong bahagi ng merkado. Ang positibong halaga ay nagpapahiwatig na ang return ng stock ay nagbabago sa parehong direksyon tulad ng panganib sa dulong bahagi ng merkado, at ang negatibong halaga ay nagpapahiwatig ng isang kabaligtarang pagbabago.
- :
Ito ang residual term ng modelo ng regression, na kumakatawan sa random na pagbabago ng mga return ng indibidwal na stock na hindi maipaliwanag ng modelo.
factor.explanation
Sinusuri ng factor na ito ang mga katangian ng panganib sa pagbagsak ng halaga ng mga indibidwal na stock sa pamamagitan ng pagsusuri sa pagkalantad ng mga return ng indibidwal na stock sa sistematikong panganib sa dulong bahagi ng merkado. Ang panganib sa dulong bahagi ng merkado ay nagpapakita ng posibilidad at intensidad ng mga labis na negatibong pangyayari sa merkado. Ang factor ng panganib na ito ay maaaring makakuha ng pagganap ng mga indibidwal na stock sa ilalim ng labis na masamang kondisyon ng merkado. Ang mga stock na may mataas na pagkalantad sa sistematikong panganib sa dulong bahagi ay may posibilidad na mas malalang pagganap sa isang bagsak na merkado at maaaring samahan ng mas mataas na inaasahang return. Samakatuwid, ang factor na ito ay maaaring gamitin upang matukoy ang mga indibidwal na stock na may makabuluhang pagkalantad sa panganib sa pagbagsak ng halaga, na tumutulong sa pamamahala ng panganib at pagpapahusay ng return ng portfolio.