Lợi ích đặc thù
factor.formula
Công thức tính hệ số lợi nhuận đặc thù:
Hồi quy mô hình ba yếu tố Fama-French:
trong đó:
- :
Lợi nhuận của cổ phiếu i tại thời điểm t, thường được biểu thị bằng logarit.
- :
Hệ số chặn của cổ phiếu i thể hiện lợi nhuận vượt trội trung bình của cổ phiếu mà không thể giải thích được bằng mô hình ba yếu tố.
- :
Hệ số bù rủi ro thị trường tại thời điểm t, thường là lợi nhuận danh mục thị trường trừ đi lãi suất phi rủi ro.
- :
Hệ số rủi ro quy mô tại thời điểm t, thể hiện sự khác biệt giữa lợi nhuận của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và các cổ phiếu vốn hóa lớn.
- :
Hệ số rủi ro giá trị tại thời điểm t, thể hiện sự khác biệt giữa lợi nhuận của các cổ phiếu có tỷ lệ giá trị sổ sách trên thị trường cao và các cổ phiếu có tỷ lệ giá trị sổ sách trên thị trường thấp.
- :
Hệ số dư của cổ phiếu i tại thời điểm t, thể hiện rủi ro đặc thù trong lợi nhuận của cổ phiếu mà không thể được giải thích bằng mô hình ba yếu tố.
- :
Độ phù hợp của mô hình hồi quy, từ 0 đến 1, cho biết khả năng giải thích của mô hình ba yếu tố Fama-French đối với lợi nhuận cổ phiếu.
- :
Độ nhạy của cổ phiếu i đối với yếu tố rủi ro thị trường.
- :
Độ nhạy của cổ phiếu i đối với yếu tố rủi ro quy mô.
- :
Độ nhạy của cổ phiếu i đối với yếu tố rủi ro giá trị.
factor.explanation
Hệ số lợi nhuận đặc thù phản ánh phần lợi nhuận của từng cổ phiếu riêng lẻ không thể được giải thích bởi ba yếu tố phong cách chung là thị trường, quy mô và giá trị. Phần này thường được coi là lợi nhuận liên quan đến các yếu tố cơ bản của công ty hoặc tâm lý nhà đầu tư. Giá trị hệ số càng cao, tính đặc thù của lợi nhuận cổ phiếu càng mạnh, độ tương quan với phong cách thị trường tổng thể càng thấp và càng có nhiều khả năng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố riêng của cổ phiếu. Yếu tố này thường được coi là thước đo tính đầu cơ của giá cổ phiếu: các cổ phiếu có lợi nhuận đặc thù cao có thể đã có đầu cơ quá mức trong giai đoạn thời gian trước đó và biến động giá có thể phản ánh nhiều yếu tố phi lý hơn, chẳng hạn như tâm lý thị trường, sự bất cân xứng thông tin, v.v. Trong các chiến lược giao dịch định lượng, yếu tố này có thể được sử dụng để sàng lọc các cổ phiếu có lợi nhuận đặc thù hoặc để xây dựng một danh mục đầu tư có thể phòng ngừa rủi ro thị trường.