Hệ số bền vững thu nhập
factor.formula
Mô hình bền vững lợi nhuận (AR(1)):
trong đó:
- :
Chỉ số thu nhập của công ty j trong giai đoạn t. Các chỉ số thu nhập tùy chọn bao gồm nhưng không giới hạn ở: thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ hoặc lợi nhuận hoạt động. Việc lựa chọn các chỉ số cụ thể nên được xem xét dựa trên mục đích nghiên cứu và tính sẵn có của dữ liệu để đảm bảo rằng các chỉ số thu nhập nhất quán được sử dụng trong cùng một khuôn khổ phân tích.
- :
Hệ số chặn của mô hình hồi quy lợi nhuận của công ty j biểu thị giá trị kỳ vọng của lợi nhuận trong giai đoạn t khi lợi nhuận trong giai đoạn t-1 bằng 0. Tham số này thường không phải là trọng tâm khi đo lường tính bền vững của lợi nhuận và người ta chú ý nhiều hơn đến hệ số tự hồi quy của lợi nhuận.
- :
Hệ số bền vững thu nhập của công ty j, tức là hệ số tự hồi quy bậc nhất của thu nhập trong giai đoạn t đối với thu nhập trong giai đoạn t-1, đo lường hệ số tự tương quan của thu nhập. Hệ số này là cốt lõi của yếu tố này và được sử dụng để đánh giá tính bền vững và khả năng dự đoán của thu nhập. Giá trị ước tính của $\phi_{1,j}$ càng gần 1, tính bền vững của thu nhập càng cao, tức là tác động của thu nhập kỳ hiện tại đến thu nhập kỳ tiếp theo càng lớn.
- :
Số dư hồi quy của công ty j trong giai đoạn t biểu thị phần thay đổi thu nhập mà mô hình không thể giải thích được. Nó thường được giả định là một số hạng lỗi ngẫu nhiên có trung bình bằng 0 và được phân phối độc lập và đồng nhất.
factor.explanation
Hệ số bền vững thu nhập $\phi_{1,j}$ là một chỉ báo quan trọng. Giá trị của nó càng cao, tính bền vững của thu nhập của công ty càng mạnh, tức là hệ số tự tương quan của thu nhập càng cao. Khi $\phi_{1,j}$ gần 1, điều đó có nghĩa là công ty có mức độ sinh lời bền vững cao, và mức thu nhập của kỳ hiện tại có thể dự đoán tốt hơn mức thu nhập của kỳ tiếp theo, điều này thường được coi là một sự phản ánh của chất lượng thu nhập cao. Ngược lại, khi $\phi_{1,j}$ gần 0, điều đó có nghĩa là thu nhập của công ty biến động lớn, ít bền vững và khó dự đoán. Điều này có thể cho thấy nguồn thu nhập của công ty không ổn định, hoặc thu nhập bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi các yếu tố một lần, dẫn đến mức chất lượng thu nhập thấp. Yếu tố này có thể hỗ trợ xác định các công ty có khả năng sinh lời bền vững, giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn, đồng thời hỗ trợ quản lý rủi ro và xác định các công ty có biến động thu nhập lớn. Trong các ứng dụng thực tế, các phương pháp hồi quy dữ liệu bảng thường được sử dụng để hồi quy cùng một công ty trên chuỗi thời gian, hoặc thực hiện phân tích hồi quy trên dữ liệu cắt ngang để có được ước tính mạnh mẽ hơn về hệ số bền vững thu nhập. Trong phân tích hồi quy, cần chú ý đến các vấn đề tiềm ẩn về phương sai sai số thay đổi và tự tương quan, có thể được điều chỉnh bằng các phương pháp ước tính sai số chuẩn mạnh.