Chi phí hoạt động - Phần dư tài sản cố định
factor.formula
Mô hình hồi quy chi phí hoạt động:
Trong đó:
- :
đại diện cho quý thứ i, i ∈ {0, 1, 2, ..., N-1}, đại diện cho chuỗi quý của hồi cứu, trong đó 0 đại diện cho quý gần nhất, N đại diện cho tổng số quý hồi cứu và mặc định N = 8. Ví dụ: nếu N = 8, dữ liệu được hồi quy bằng cách sử dụng dữ liệu mặt cắt ngang từ 8 quý trước.
- :
Giá trị chuẩn hóa Z-Score của tổng chi phí hoạt động trong quý thứ i. Công thức chuẩn hóa Z-Score là (X - μ) / σ, trong đó X là chi phí hoạt động ban đầu, μ là trung bình của chi phí hoạt động trong N quý trước và σ là độ lệch chuẩn của chi phí hoạt động trong N quý trước. Quá trình chuẩn hóa loại bỏ sự khác biệt về giá trị chi phí hoạt động giữa các công ty và các khoảng thời gian khác nhau.
- :
Giá trị chuẩn hóa Z-Score của tài sản cố định trong quý thứ i. Công thức chuẩn hóa Z-Score là (X - μ) / σ, trong đó X là tài sản cố định ban đầu, μ là trung bình của tài sản cố định trong N quý trước và σ là độ lệch chuẩn của tài sản cố định trong N quý trước. Chuẩn hóa loại bỏ sự khác biệt về giá trị tài sản cố định giữa các công ty và các khoảng thời gian khác nhau.
- :
Hệ số chặn của mô hình hồi quy, đại diện cho giá trị kỳ vọng của chi phí hoạt động chuẩn hóa khi tài sản cố định bằng 0. Sau khi chuẩn hóa Z-Score, hệ số chặn thường gần bằng 0.
- :
Độ dốc của mô hình hồi quy, đại diện cho sự thay đổi dự kiến của chi phí hoạt động chuẩn hóa cho mỗi đơn vị thay đổi của tài sản cố định, và độ lớn của nó đại diện cho độ nhạy của chi phí hoạt động đối với tài sản cố định.
- :
Phần dư hồi quy cho quý thứ i. Nó đại diện cho sự khác biệt giữa chi phí hoạt động thực tế và các dự đoán của mô hình ở mức tài sản cố định hiện tại. Đặc biệt, khi i = 0, giá trị phần dư $\epsilon_0$ là giá trị của yếu tố này.
factor.explanation
Logic cốt lõi của yếu tố chi phí hoạt động - phần dư tài sản cố định (OCFA Residual) là xác định khả năng của một doanh nghiệp trong việc kiểm soát chi phí hoạt động với một mức đầu tư tài sản cố định nhất định. Yếu tố này giả định rằng, với các điều kiện khác không đổi, nên có một mối quan hệ tuyến tính nhất định giữa chi phí hoạt động của một doanh nghiệp và quy mô tài sản cố định của nó. Khi chi phí hoạt động thực tế của một doanh nghiệp khác biệt đáng kể so với mối quan hệ tuyến tính này (thể hiện ở phần dư), điều đó có thể có nghĩa là hiệu quả hoạt động hoặc khả năng quản lý của doanh nghiệp đó là bất thường. Phần dư dương cho thấy chi phí hoạt động của một doanh nghiệp cao hơn so với cùng mức đầu tư tài sản cố định, điều này có thể có nghĩa là hiệu quả hoạt động kém, quản lý yếu kém hoặc các chi phí bất thường khác; phần dư âm cho thấy chi phí hoạt động của một doanh nghiệp thấp hơn so với cùng mức đầu tư tài sản cố định, điều này có thể thể hiện hiệu quả hoạt động cao hơn hoặc kiểm soát chi phí tốt hơn.
Yếu tố này liên quan đến khái niệm truyền thống về mức độ sử dụng công suất, nhưng nó chú trọng hơn đến mức độ sai lệch giữa chi phí hoạt động của một doanh nghiệp và mức đầu tư tài sản cố định, thay vì chỉ đơn thuần là tỷ lệ sử dụng tài sản cố định. Thông qua chuẩn hóa Z-Score, tác động của quy mô doanh nghiệp khác nhau và sự khác biệt giữa các ngành được loại bỏ, làm cho yếu tố này hiệu quả hơn trong việc so sánh giữa các ngành. Độ lớn của phần dư hồi quy có thể được coi là một đánh giá định lượng về hiệu quả hoạt động của một doanh nghiệp và có thể được áp dụng cho các chiến lược giao dịch định lượng.
Ngoài ra, việc xây dựng yếu tố này dựa trên dữ liệu lịch sử từ N quý trước, điều này có một mức độ ổn định nhất định. Việc lựa chọn dữ liệu tần suất theo quý cũng phù hợp hơn để phản ánh những thay đổi trong hiệu quả hoạt động trung và dài hạn của công ty hơn là những biến động ngắn hạn. Thông qua việc kiểm định lại và phân tích các phần dư lịch sử, có thể xác định được tính hiệu quả của yếu tố này trong việc dự đoán lợi nhuận cổ phiếu trong tương lai.