Yếu tố này là giá trị logarit tự nhiên của vốn hóa thị trường của công ty. Vốn hóa thị trường là một chỉ số quan trọng về quy mô công ty. Nó là tích của giá đóng cửa cổ phiếu và số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Phép biến đổi logarit có thể làm giảm độ lệch của phân phối dữ liệu, làm cho nó gần với phân phối chuẩn hơn, và do đó mạnh mẽ hơn trong phân tích thống kê. Các nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra rằng vốn hóa thị trường nhỏ hơn thường liên quan đến lợi nhuận cổ phiếu cao hơn, một hiện tượng được gọi là "hiệu ứng vốn hóa thị trường nhỏ". Yếu tố này phản ánh mức độ ưa thích rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng của thị trường đối với các công ty có quy mô khác nhau.