Độ dày rủi ro đuôi
factor.formula
Hàm phân phối giá trị cực trị tổng quát (GEV):
Các ràng buộc:
Trong đó:
- :
Tham số hình dạng: Đặc trưng cho độ dày của đuôi phân phối. Khi $\gamma > 0$, điều đó có nghĩa là phân phối có đặc điểm đuôi dày (Heavy-Tailed), và xác suất xảy ra các sự kiện cực đoan là cao; khi $\gamma < 0$, điều đó có nghĩa là đuôi của phân phối mỏng; khi $\gamma = 0$, phân phối suy biến thành phân phối Gumbel, thuộc loại phân phối mũ.
- :
Tham số vị trí: Cho biết vị trí trung tâm của phân phối giá trị cực trị và ảnh hưởng đến giá trị trung bình của phân phối.
- :
Tham số tỷ lệ: Đo mức độ phân tán của phân phối giá trị cực trị, tương tự như khái niệm độ lệch chuẩn, và ảnh hưởng đến độ rộng của phân phối.
- :
Giá trị tối thiểu của phần dư mô hình Fama-French ba yếu tố hàng tháng.
factor.explanation
Yếu tố độ dày rủi ro đuôi được thiết kế để nắm bắt rủi ro giảm giá cực đoan của phân phối lợi nhuận cổ phiếu. Yếu tố này định lượng độ dày của đuôi bên trái của phân phối lợi nhuận cổ phiếu bằng cách khớp phân phối giá trị cực trị của chuỗi các giá trị tối thiểu hàng tháng của phần dư mô hình Fama-French ba yếu tố lịch sử và trích xuất tham số hình dạng $\gamma$. Tham số hình dạng càng lớn, rủi ro về lợi nhuận âm cực đoan của cổ phiếu càng cao và tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận có thể càng hấp dẫn. Các nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra rằng yếu tố này có mối tương quan dương đáng kể với lợi nhuận kỳ vọng trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, nhưng hiệu suất của nó trên thị trường chứng khoán A tương đối không ổn định, có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như cấu trúc thị trường và hành vi của nhà đầu tư. Tính hiệu quả của yếu tố này có thể phụ thuộc vào các yếu tố như cấu trúc vi mô thị trường, tính thanh khoản và tần suất giao dịch.