nerede:

• :

  i-inci hisse senedinin m-inci ayın sonundaki analist kapsamı, basit analist kapsamı veya toplam analist kapsamı olarak seçilebilir. Bu değer, m-inci ayın sonunda i hissesini kaç analistin kapsadığını gösterir ve piyasanın hisseye olan ilgisini yansıtır. Burada logaritmaya 1 eklenmesi, COV'nin 0 olduğu durumlarda logaritmanın alınamama durumunu önlemek içindir. Aynı zamanda, veri dağılımını belirli bir ölçüde düzleştirebilir ve aykırı değerlerin etkisini azaltabilir.

• :

  i-inci hisse senedinin m-inci ayın sonundaki toplam piyasa değerinin doğal logaritmasını alınır. Toplam piyasa değeri, şirketin büyüklüğünü yansıtır. Genellikle, daha büyük piyasa değerlerine sahip şirketler daha fazla analist ilgisi görür. Bu nedenle, piyasa değerinin logaritmasını açıklayıcı bir değişken olarak kullanmak, şirket büyüklüğünün analist kapsamı üzerindeki etkisini kontrol edebilir. Logaritmik formun kullanılması, aşırı piyasa değerlerinin etkisini de azaltabilir ve veri dağılımını doğrusal regresyon varsayımlarıyla daha uyumlu hale getirebilir.

• :

  i-inci hisse senedinin m-inci ayın sonuna kadar geçen son üç aydaki günlük ortalama işlem hacminin doğal logaritmasıdır. İşlem hacmi, hisse senedinin likiditesini yansıtır ve yüksek likiditeye sahip hisse senetleri genellikle piyasada daha popülerdir. Logaritma almanın amacı, aşırı işlem hacimlerinin etkisini azaltmak ve dağılımlarını daha istikrarlı hale getirmektir.

• :

  i-inci hisse senedinin m-inci ayın sonuna kadar geçen son üç aydaki getirisi. Hisse senetlerinin momentum etkisi, geçmişte iyi performans gösteren hisse senetlerinin gelecekte de iyi performans göstermeye devam edebileceğini gösterir, bu nedenle analistler bu tür hisse senetlerine dikkat etme eğilimindedir. Burada, momentum etkisini analist kapsamı için bir kontrol değişkeni olarak yakalamak için son üç aydaki getiriler kullanılır.

• :

  Regresyon modelinin kesişim terimi, tüm açıklayıcı değişkenler 0 olduğunda analist kapsamının logaritmasının beklenen değerini temsil eder. Pratik terimlerle, piyasa değeri, işlem hacmi ve momentum etkileri dikkate alınmadığında analist kapsamının temel seviyesini temsil eder.

• :

  Piyasa değerinin logaritmasının ($SIZE_{i,m}$) regresyon katsayısı, piyasa değerinin logaritmasındaki her bir birimlik değişim için analist kapsamının logaritmasındaki beklenen değişimi temsil eder. Bu katsayı, hisse senedi büyüklüğünün analist kapsamı üzerindeki etkisinin yönünü ve derecesini yansıtır ve pozitif olması beklenir, yani şirketin piyasa değeri ne kadar büyük olursa analist kapsamı o kadar yüksek olur.

• :

  Son üç aydaki günlük ortalama işlem hacminin logaritmasının ($LNTO_{i,m}$) regresyon katsayısı, işlem hacminin logaritmasındaki her bir birimlik değişim için analist kapsamının logaritmasındaki beklenen değişimi temsil eder. Bu katsayı, hisse senedi likiditesinin analist kapsamı üzerindeki etkisinin yönünü ve derecesini yansıtır ve pozitif olması beklenir, yani hisse senedi ne kadar likit olursa analist kapsamı o kadar yüksek olur.

• :

  Son üç aylık getirinin ($MOM_{i,m}$) regresyon katsayısı, getirideki her bir birimlik değişim için analist kapsamının logaritmasındaki beklenen değişimi temsil eder. Bu katsayı, hisse senedi momentum etkisinin (geçmiş performans) analist kapsamı üzerindeki etkisinin yönünü ve derecesini yansıtır ve pozitif olması beklenir, yani geçmiş performansı iyi olan hisse senedinin analist kapsamı daha yüksektir.

• :

  Regresyon modelinin rezidüel terimi, piyasa değeri, işlem hacmi ve momentum etkisi ile açıklanamayan analist kapsamını, yani analist kapsamı rezidüelini temsil eder. Bu rezidüel terim, analistin seçici yanlılığını, bilgi avantajını ve diğer davranışlarını yansıtabilen anormal analist kapsamı olarak kabul edilir ve bu faktörün de odak noktasıdır.