Gün İçi Momentum Artık Faktörü
factor.formula
1. Gecelik getiriyi hesaplayın:
Bireysel hisse senetlerinin gecelik getirisi:
Karşılık gelen endeksin gecelik getirisi:
2. Gün içi öğleden sonra getiri oranını hesaplayın:
Hisse senedinin öğleden sonraki getiri oranı:
Karşılık gelen endeksin gün içindeki öğleden sonraki getiri oranı:
3. Gün içi getirinin regresyon artıklarını hesaplayın:
Önceki N günün (örneğin N=40) gecelik ve öğleden sonraki getiri verilerini kullanarak, kesitsel bir regresyon gerçekleştirin:
Artık terimi alın:
4. Gün içi momentum artığını hesaplayın:
Bireysel hisse senetlerinin gecelik getirisinin artık terimi:
Gün içi momentum artığı:
5. Gün içi momentum artığı için T istatistiğini hesaplayın:
Hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:
6. Kesitsel olarak momentum faktörünün etkisini ortadan kaldırın:
Momentum faktörlerinin (örneğin, geçmiş 20 günlük getiri) etkisini kaldırmak için T istatistiği üzerinde kesitsel bir regresyon gerçekleştirin:
Regresyon artığı \epsilon_j, nihai gün içi momentum artık faktörüdür.
burada:
- :
i'inci hisse senedinin gecelik getirisi, günün açılış fiyatının bir önceki günün kapanış fiyatına göre getirisidir.
- :
i'inci hisse senedine karşılık gelen endeksin gecelik getirisi, yani günün açılış fiyatının bir önceki günün kapanış fiyatına göre getirisidir.
- :
i'inci hisse senedinin öğleden sonraki getirisi genellikle öğlen kapanışından günün kapanışına kadar olan getiriyi ifade eder.
- :
i'inci hisse senedine karşılık gelen endeksin öğleden sonraki getiri oranı genellikle öğlen kapanışından günün kapanışına kadar olan getiri oranını ifade eder.
- :
Kesitsel regresyonun kesme terimi, piyasa endeksi getirisi 0 olduğunda bireysel hisse senetlerinin ortalama getiri düzeyini temsil eder.
- :
Kesitsel regresyonun eğim terimi, bireysel hisse senedi getirilerinin piyasa endeksi getirilerine duyarlılığını, yani bireysel hisse senetlerinin sistematik riskini gösterir.
- :
Gün içi getirinin piyasa getirisi üzerindeki regresyonunun artık terimi, piyasa etkisini ortadan kaldırdıktan sonra bireysel hisse senetlerinin öğleden sonraki getirisinin spesifik kısmını yansıtır, bu da gün içinde bireysel hisse senetlerinin spesifik getirisi olarak anlaşılabilir.
- :
Gecelik getiri artığı, piyasa faktörlerinin etkisini dışladıktan sonraki gecelik hisse senedi spesifik getirisini ifade eder.
- :
Gün içi momentum artığı, yani gecelik getiri artığı ile gün içi öğleden sonra getiri artığı arasındaki fark, hisse senedinin gün içi getirilerinin momentum etkisini yansıtır. Pozitif bir değer, gecelik getirileri daha yüksek (veya daha düşük) olan hisse senetleri için öğleden sonraki getirilerin ters yönde hareket edebileceği anlamına gelir ve negatif bir değer tam tersini ifade eder.
- :
Gün içi momentum artıklarının ( \delta_i ) ortalaması, hisse senedi havuzundaki gün içi momentum artıklarının ortalama seviyesini yansıtır.
- :
Gün içi momentum artığı ( \delta_i ) standart sapması, hisse senedi havuzundaki gün içi momentum artığının oynaklığını yansıtır.
- :
T istatistiğini hesaplamak için kullanılan örneklem boyutu, genellikle gün içi getiri regresyonu için geçmiş gün sayısıdır.
- :
j'inci hisse senedinin gün içi momentum artığının T-istatistiği, gün içi momentum artığını standartlaştırmak ve farklı hisse senetleri arasında faktörün karşılaştırılabilirliğini artırmak için kullanılır.
- :
j'inci hisse senedinin son 20 işlem günündeki getirisi, momentum etkisini ortadan kaldırmak için kesitsel regresyonda momentum faktörü olarak kullanılır.
- :
Kesitsel regresyonun artığı, piyasa ve momentum faktörlerinin etkisini ortadan kaldırdıktan sonra hisse senedinin saf gün içi momentum artık seviyesini yansıtan nihai gün içi momentum artık faktör değeridir.
factor.explanation
Bu faktör, gün içi momentum tersine dönüş etkisini yakalamak için tasarlanmıştır. Bilgili yatırımcıların sabah saatlerinde daha çok işlem yapma olasılığı olduğu varsayımına dayanır, bu nedenle sabah (gecelik) fiyat hareketi daha fazla alfa bilgisi içerebilir. Bir hisse senedinin gecelik getirisi (yani, açılış fiyatının önceki günün kapanış fiyatına göre getirisi) ortalamadan önemli ölçüde yüksek veya düşükse, öğleden sonraki getirisi muhtemelen tersine dönecektir. Bu faktör, gecelik getiri artığı ile öğleden sonraki getiri artığı arasındaki farkı hesaplayarak ve bu gün içi momentum tersine dönüş etkisini ölçmek için normalize edilerek oluşturulur. Ek olarak, faktör, daha saf bir gün içi momentum sinyali elde etmek için genel piyasa getirisi ve hisse senedi momentumunun etkisini de ortadan kaldırır. Bu faktör, özellikle gün içi tersine dönüş fırsatlarını yakalayan işlem stratejileri için kısa vadeli işlem stratejilerine uygundur.