İdiyosenkratik getiri çarpıklığı
factor.formula
İdiyosenkratik getiri çarpıklığını hesaplama formülü:
CAPM regresyonu:
Fama-French üç faktörlü model regresyonu:
burada:
- :
Belirli bir zaman penceresinde hisse senedi i'nin idiyosenkratik getiri çarpıklığı, artık dağılımının asimetrisini yansıtır.
- :
t zamanındaki i hisse senedinin getirisi, genellikle logaritmik getiri olarak ifade edilir.
- :
t zamanındaki risksiz getiri oranı, genellikle kısa vadeli devlet tahvillerinin getirisi ile yaklaşık olarak hesaplanır.
- :
Hisse senedi i'nin kesim terimi, hisse senedi i'nin ortalama fazla getirisini temsil eder, ideal olarak sıfıra yakın olmalıdır.
- :
CAPM modelinde, hisse senedi i'nin piyasa risk faktörü, hisse senedi getirilerinin piyasa getirilerindeki değişimlere duyarlılığını ölçer.
- :
t zamanındaki piyasa getirisi, genellikle BIST 100 Endeksi veya S&P 500 Endeksi gibi geniş tabanlı bir endeksin getirisi ile yaklaşık olarak hesaplanır.
- :
t zamanındaki hisse senedi i'nin artık terimi, model tarafından açıklanamayan hisse senedi i'nin idiyosenkratik getirisini temsil eder ve sistematik riskin yanı sıra hisse senedi i'nin benzersiz bir risk faktörü olarak kabul edilebilir.
- :
t zamanındaki piyasa faktörü, yani piyasa portföy getirisi, Fama-French modelinde CAPM modelindeki gibi tanımlanır.
- :
t zamanındaki büyüklük faktörü, küçük sermayeli hisse senedi portföyünün getirisi ile büyük sermayeli hisse senedi portföyünün getirisi arasındaki farkı temsil eder.
- :
t zamanındaki değer faktörü, yüksek defter değeri/piyasa değeri oranına sahip hisse senetleri portföyünün getirisi ile düşük defter değeri/piyasa değeri oranına sahip hisse senetleri portföyünün getirisi arasındaki farkı temsil eder.
- :
İdiyosenkratik çarpıklığı hesaplarken kullanılan zaman penceresi boyutu, yani artık dizisinin uzunluğu.
factor.explanation
İdiyosenkratik getiri çarpıklığı, hisse senedi getirilerinin, piyasa riski, ölçek riski ve değer riski gibi sistematik risk faktörleri tarafından açıklanamayan benzersiz kısmının çarpıklık derecesini ölçer. Bu faktör, hisse senedi artık getirilerinin dağılımının asimetrisini yakalar. Daha yüksek bir idiyosenkratik getiri çarpıklığı, artık dağılımının sağa çarpık olduğu anlamına gelir ve bunun tersi de geçerlidir. Ampirik çalışmalar, idiyosenkratik getiri çarpıklığının gelecekteki hisse senedi getirileriyle negatif korelasyonlu olduğunu göstermiştir; yani, daha yüksek idiyosenkratik getiri çarpıklığına sahip hisse senetleri, daha düşük beklenen gelecekteki getirilere sahip olma eğilimindedir ki bu da sezgilere aykırı bir düşük risk anomalisidir.