Dahili Olarak Üretilen Maddi Olmayan Duran Varlıklar
factor.formula
t dönemi sonundaki dahili olarak üretilen maddi olmayan duran varlıklar, bilgi sermayesi $KC_{i,t}$ ve örgütsel sermaye $OC_{i,t}$'den oluşur:
Entelektüel sermaye, şirketin Ar-Ge harcamalarının amortismanı düşülerek toplanmasıyla tahmin edilir:
Başlangıç bilgi sermayesi $KC_{i0}$, Ar-Ge harcamalarının istikrarlı bir şekilde büyüdüğü varsayılarak sürekli büyüme modeli kullanılarak tahmin edilir:
Örgütsel sermaye, satış ve idari giderlerin (SG&A) bir kısmının amortisman düşülerek eklenmesiyle tahmin edilir:
Başlangıç örgütsel sermaye $OC_{i0}$, satış ve yönetim giderlerinin istikrarlı bir şekilde büyüdüğü varsayılarak sürekli büyüme modeli kullanılarak tahmin edilir:
nerede:
- :
Bilgi sermayesinin amortisman oranı, teknoloji yinelemesi ve ürün eskimesi gibi faktörler nedeniyle Ar-Ge yatırımının değerinin ne hızla azaldığını yansıtır. Genellikle, %30 gibi ampirik bir değer alınır, bu da Ar-Ge yatırımının %30'unun yukarıdaki nedenlerle her yıl geçersiz hale geleceği ve böylece bilgi sermayesinin değerini azaltacağı anlamına gelir. Bu parametre, sektör özelliklerine ve Ar-Ge yatırımının niteliğine göre ayarlanır.
- :
Örgütsel sermayenin amortisman oranı, pazar değişiklikleri, personel devri ve diğer faktörler nedeniyle satış yönetimi girdilerinin değerinin ne hızla azaldığını yansıtır. Genellikle, %20 gibi ampirik bir değer alınır, bu da satış yönetimi maliyet yatırımının %20'sinin yukarıdaki nedenlerle her yıl geçersiz hale geleceği ve böylece örgütsel sermayenin değerini azaltacağı anlamına gelir. Bu parametre, sektörün özelliklerine ve satış yönetimi girdilerinin niteliğine göre ayarlanır.
- :
Satış ve yönetim giderlerinin örgütsel sermayenin oluşumuna katkıda bulunduğu düşünülen oranı. Bu parametre, satış ve yönetim giderlerinin hangi kısımlarının şirketin marka tanıtımı ve müşteri ilişkileri sürdürme gibi uzun vadeli rekabet avantajları oluşturmasına yardımcı olan yatırımlar olduğunu ayırt etmek için kullanılır. Genellikle %30 gibi ampirik bir değer alınır. Bu parametrenin, şirketin özel iş modeline ve satış ve yönetim giderlerinin bileşimine göre ayarlanması gerekir.
- :
Başlangıç bilgi sermayesi ve örgütsel sermayenin sürekli büyüme oranını hesaplamak için kullanılır ve Ar-Ge harcamaları ile satış ve yönetim giderlerinin başlangıç yılından sonra sabit bir oranda büyüdüğü varsayılır. Genellikle, sektörün veya şirketin uzun vadeli ortalama büyüme oranını temsil eden %10~%20 gibi ampirik bir değer alınır. Makroekonomik veya sektör büyüme oranının tahmin değerine de başvurulabilir. Bu parametrenin rasyonelliği, başlangıç sermayesi tahmininin doğruluğunu doğrudan etkiler.
- :
i şirketinin t dönemi sonundaki toplam dahili olarak üretilen maddi olmayan duran varlık tutarı, entelektüel sermaye ve örgütsel sermayenin toplamıdır.
- :
i şirketinin t dönemi sonundaki entelektüel sermayesi, birikmiş Ar-Ge yatırımının amortisman sonrası net değeridir.
- :
i şirketinin başlangıç bilgi sermayesi, yinelemeli hesaplama için başlangıç noktası olarak kullanılır, şirketin Ar-Ge harcamasının başlangıç yılından önce sabit bir oranda büyüdüğü varsayılarak sürekli büyüme modeli kullanılarak elde edilir.
- :
i şirketinin t dönemi sonundaki örgütsel sermayesi, birikmiş satış ve idari giderlerin bir kısmının amortisman sonrası net değeridir.
- :
i şirketinin başlangıç örgütsel sermayesi, yinelemeli hesaplama için başlangıç noktası olarak kullanılır, şirketin satış ve idari giderlerinin başlangıç yılından önce sabit bir oranda büyüdüğü varsayılarak sürekli büyüme modeli yoluyla elde edilir.
- :
i şirketinin t dönemindeki Ar-Ge harcaması.
- :
i şirketinin t dönemindeki satış ve idari giderleri.
factor.explanation
Dahili olarak üretilen maddi olmayan duran varlıklar için geleneksel muhasebe uygulamaları genellikle aktifleştirilmez, ancak doğrudan cari gider olarak kaydedilir; bu da özellikle Ar-Ge ve marka oluşturmaya yoğun yatırım yapan şirketlerde şirketin gerçek değerini olduğundan düşük gösterebilir. Bu faktör, dahili olarak üretilen maddi olmayan duran varlıkları modelleyerek bu düşük tahmin edilen varlıkların değerini yakalamayı amaçlar, böylece şirketin uzun vadeli rekabet avantajını ve değer yaratma yeteneklerini daha doğru bir şekilde yansıtır. Bu faktör, yeni bir değerleme modeli oluşturmak veya yatırım stratejilerinin etkinliğini artırmak için diğer faktörlerle birleştirilerek kullanılabilir. Özellikle yüksek Ar-Ge yatırımı veya marka odaklı şirketler için bu faktör, daha kapsamlı bir değer ölçümü sağlayabilir.