Büyüklüğe Göre Düzeltilmiş Hareketli ROE Rezidüeli
factor.formula
Büyüklük düzeltmesinden sonraki öz kaynak karlılığının rezidüelini hesaplama formülü:
Bunların arasında, $\hat{ROE}_{t}$, OLS doğrusal regresyonu ile elde edilir:
Formüldeki parametrelerin anlamları aşağıdaki gibidir:
- :
t. dönemin hareketli öz kaynak karlılığı (TTM). Hareketli hesaplama yöntemi: son dört çeyrekteki ana ortaklığa ait net karın toplamının, en son çeyrekteki ana ortaklığa ait öz sermayeye bölünmesi.
- :
t dönemindeki toplam varlıklar. Yıllık rapor, cari yılın verilerini yani 31 Aralık itibarıyla toplam varlıkları kullanır; çeyreklik, yarı yıllık ve üç aylık raporlar ise önceki yılın yıllık raporundaki toplam varlık verilerini kullanır. Amaç, regresyon analizinde zaman serisinin tutarlılığını korumak ve muhasebe standartlarındaki veya zaman noktalarındaki farklılıklardan kaynaklanan ticari olmayan faktörlerin dalgalanmalarını azaltmaktır.
- :
t dönemi için en küçük kareler (EKK) regresyon modeli ile hesaplanan öz kaynak karlılığı (ROE) tahmin değeri.
- :
t dönemindeki öz kaynak karlılığının rezidüeli, fiili öz kaynak karlılığı ile regresyon tahmin değeri arasındaki farkı temsil eder. Rezidüel değer ne kadar büyük olursa, şirketin o dönemdeki karlılığı toplam varlık büyüklüğünden bağımsız olarak o kadar güçlü olur.
- :
Regresyon modelinin kesişim terimi, toplam varlıklar sıfır olduğunda öz kaynak karlılığının beklenen değerini temsil eder. Genellikle model kalibrasyonu için kullanılır.
- :
Regresyon modelinin eğim terimi, toplam varlıklardaki her bir birimlik değişim için öz kaynak karlılığındaki beklenen değişimi temsil eder ve toplam varlık büyüklüğünün öz kaynak karlılığı üzerindeki etkisini ölçmek için kullanılır.
factor.explanation
Bu faktör, büyüklüğe göre düzeltilmiş bir karlılık göstergesidir. Toplam varlık büyüklüğünün öz kaynak karlılığı üzerindeki etkisini doğrusal bir regresyon modeli aracılığıyla ortadan kaldırır ve şirketin içsel operasyonel yeteneği ile daha alakalı olan kısmı korur. Rezidüel değer, şirketin mevcut büyüklüğündeki fiili karlılığının, varlık büyüklüğü tarafından belirlenen beklenen kar düzeyini aşan kısmını temsil eder. Pozitif bir rezidüel değer, şirketin büyüklüğünün olması gerekenden daha yüksek bir karlılığa sahip olduğu anlamına gelir ve bu da şirketin daha güçlü endojen büyümesi olduğunu gösterir; negatif bir rezidüel ise, şirketin karlılığının büyüklüğünün olması gerekenden daha düşük olduğu anlamına gelir. Bu nedenle, bu faktör şirketin gerçek karlılığını ve işletme verimliliğini daha doğru bir şekilde yansıtabilir ve yatırımcıların sürdürülebilir rekabet avantajlarına sahip şirketleri belirlemesine yardımcı olabilir.