Artık piyasa değeri sapması
factor.formula
Piyasa değeri açıklama modeli aşağıdaki gibidir:
burada:
- :
i şirketinin t anındaki logaritmik piyasa değeridir, ln(şirketin toplam piyasa değeri) olarak hesaplanır. Piyasa değerinin logaritmik dönüşümünün sonucudur. Amaç, piyasa değeri dağılımının çarpıklığını azaltmak ve regresyon analizine elverişli hale getirerek normal dağılıma daha uygun hale getirmektir.
- :
i şirketinin t anında ait olduğu sektörün kukla değişkenidir, sektör düzeyindeki özelliklerin piyasa değeri üzerindeki etkisini kontrol etmek için kullanılır. Örneğin, CITIC'in birinci düzey sektör sınıflandırması kullanılıyorsa, 30 kukla değişken vardır. Kukla değişken yöntemi, genel sektör değerleme seviyesinin bireysel hisse senetleri üzerindeki etkisini ortadan kaldırabilir ve regresyon analizini daha doğru hale getirebilir.
- :
i şirketinin t anındaki logaritmik net varlıklarıdır, ln(şirket net varlıkları) olarak hesaplanır. Logaritmik piyasa değerine benzer şekilde, net varlıkların logaritmik dönüşümü dağılımının çarpıklığını azaltabilir ve net varlıkların piyasa değeri üzerindeki marjinal etkisinin azaldığını daha iyi yansıtabilir.
- :
i şirketinin t anındaki pozitif net karıdır. Net kar pozitif olduğunda, net kar değeridir; net kar negatif olduğunda 0'dır. Logaritmasını alıp regresyon modeline ekleyin. Bu işleme yöntemi, pozitif karın piyasa değeri üzerindeki etkisini daha doğrusal hale getirir, genel net karı doğrudan kullanırken ortaya çıkabilecek doğrusal olmayan sorunu önler. Ayrıca pozitif ve negatif karların piyasa değeri üzerindeki farklı etkilerini ayırt edebilir.
- :
i şirketinin t anındaki negatif net karının mutlak değeridir. Net kar negatif olduğunda, net karın mutlak değeridir; net kar pozitif olduğunda, değeri 0'dır. Logaritmasını alıp regresyon modeline ekleyin. Bu işlem $NI^+_{it}$'e benzer, negatif kazançların piyasa değeri üzerindeki farklı etkilerini ayırt etmek ve logaritmasını alarak negatif kazançların piyasa değeri üzerindeki etkisini daha doğrusal hale getirmektir.
- :
i şirketinin t anındaki kaldıraç oranıdır, borç-varlık oranı veya daha karmaşık bir finansal kaldıraç göstergesi ile ölçülebilir. Kaldıraç oranı, bir şirketin sermaye yapısını ve finansal riskini yansıtır ve şirketin piyasa değerini etkileyen önemli faktörlerden biridir.
- :
yukarıdaki kesitsel regresyon modelinin artık terimidir ve i şirketinin t anındaki fiili piyasa değeri ile regresyon modeli tarafından tahmin edilen piyasa değeri arasındaki sapmayı, yani artık piyasa değeri sapmasını temsil eder, aynı zamanda kendine özgü piyasa değeri olarak da bilinir. Pozitif bir artık, şirketin aşırı değerli olduğunu, negatif bir artık ise şirketin düşük değerli olduğunu gösterir. Bu artık, piyasanın şirketin değeri hakkındaki belirli fiyatlamasını yakalar ve tamamen temel faktörler tarafından belirlenmez.
- :
Bunlar, kesitsel regresyon modelinin katsayılarıdır. Belirli değerler, farklı zaman dilimlerinde (t) ve farklı sektörlerde (j) farklılık gösterebilir ve regresyon yoluyla elde edilir.
factor.explanation
Artık piyasa değeri sapma faktörü, şirketin piyasa değerini sektör, net varlıklar, net kar ve kaldıraç oranı gibi temel faktörlerle açıklamaya çalışan kesitsel bir regresyon modeline dayanmaktadır. Model regresyonunun artık terimi, piyasanın irrasyonel fiyatlamasını veya özel bilgisini yansıtan, mevcut piyasa değerinin bu temel faktörlerle açıklanamayan kısmını temsil eder. Faktör değeri ne kadar yüksek olursa (yani artık terim), şirketin mevcut piyasa değeri içsel değerine göre o kadar fazla tahmin edilir ve gelecekteki hisse senedi getirileri aşağı yönlü baskıyla karşılaşabilir. Tersine, faktör değeri ne kadar düşük olursa, o kadar az tahmin edilmesi olasıdır ve hisse senedi fiyatının gelecekte yükselme alanı olabilir. Bu faktör, yatırımcılara piyasadaki değer uyuşmazlığı fırsatlarını belirlemede ve piyasa hissiyatından ve irrasyonel fiyatlamadan yararlanarak yatırım kararları vermede yardımcı olabilir. Bu faktörün etkinliğinin piyasa aşamasından ve hissiyatından etkilenebileceği ve diğer faktörlerle birlikte kullanılması, dinamik olarak takip edilerek ayarlanması gerektiği vurgulanmalıdır.