日内动量残差因子
factor.formula
1. 计算隔夜收益率:
个股隔夜收益率为:
对应指数隔夜收益率为:
2. 计算日内下午收益率：
个股日内下午收益率为:
对应指数日内下午收益率为:
3. 计算日内收益率的回归残差:
使用前N日（如N=40）的隔夜和下午收益率数据，进行截面回归:
得到残差项:
4. 计算日内动量残差:
个股隔夜收益率残差项:
日内动量残差为：
5. 计算日内动量残差的T统计量:
计算公式如下:
6. 横截面剔除动量因子影响:
对T统计量进行横截面回归，以剔除动量因子（如过去20日收益率）的影响：
其中回归残差 \epsilon_j 即为最终的日内动量残差因子。
其中：
- :
第i只股票的隔夜收益率，即当天开盘价相对于前一天收盘价的收益率。
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第i只股票对应指数的隔夜收益率，即当天开盘价相对于前一天收盘价的收益率。
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第i只股票的下午收益率，通常指从午盘收盘到当天收盘之间的收益率。
- :
第i只股票对应指数的下午收益率，通常指从午盘收盘到当天收盘之间的收益率。
- :
截面回归的截距项，表示在市场指数收益率为0时的个股平均收益率水平。
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截面回归的斜率项，表示个股收益率对市场指数收益率的敏感程度，即个股的系统性风险。
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日内收益率对市场收益率回归的残差项，反映了剔除市场影响后，个股下午收益率的特异性部分，可以理解为日内个股的特异收益率。
- :
隔夜收益率的残差项，指剔除市场因素影响后的隔夜个股特异性收益率。
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日内动量残差，即隔夜收益率残差与日内下午收益率残差之差，体现了该股票日内收益的动量效应，正值表示隔夜收益率较高（或较低）的股票，下午收益率可能会反向变动，负值则反之。
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日内动量残差 ( \delta_i ) 的均值，反映了股票池中日内动量残差的平均水平。
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日内动量残差 ( \delta_i ) 的标准差，反映了股票池中日内动量残差的波动程度。
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用于计算T统计量的样本量，通常为日内收益率回归的历史天数。
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第j只股票的日内动量残差的T统计量，用于标准化日内动量残差，提高因子在不同股票之间的可比性。
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第j只股票过去20个交易日的收益率，作为横截面回归的动量因子，用于剔除动量效应。
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横截面回归的残差，即为最终的日内动量残差因子值。它反映了剔除市场和动量因素影响后，股票的纯粹日内动量残差水平。
factor.explanation
本因子旨在捕捉日内动量反转效应。它基于这样的假设：知情交易者更倾向于在上午进行交易，因此上午（隔夜）的价格行为可能包含更多alpha信息。如果一只股票的隔夜收益率（即开盘价相对于前一日收盘价的收益率）显著高于或低于平均水平，那么其日内下午的收益率很可能会出现反转。本因子通过计算隔夜收益率残差与下午收益率残差的差异，并进行标准化处理，构建出一个可以量化这种日内动量反转效应的因子。此外，因子还剔除了整体市场收益率和股票动量的影响，以提取更纯粹的日内动量信号。该因子适用于短线交易策略，特别是对于捕捉日内反转机会的交易策略。