客户关系加权动量因子-基于供应链网络中心度
动量因子情绪因子
factor.formula
客户关系加权动量因子 (CMOM):
其中:
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表示公司 i 的客户 j 在过去一个月内的收益率。该收益率体现了客户的投资表现和市场情绪，是动量因子的核心组成部分。
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表示公司 i 与其客户 j 之间关系的权重。该权重通过网络中心度进行计算： $w_{ij}^{betweenness} = \frac{c_{ij}}{\sum_{k=1}^{N_i} c_{ik}} $ ，其中 k 代表公司 i 的所有客户。
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为供应链网络中，连接公司 i 和客户 j 的边的中介中心度 (Edge Betweenness Centrality)。它衡量了该边在网络中传递信息的重要性，即网络中经过该边的最短路径数量。该值越高，代表公司 i 和客户 j 之间的关系在供应链网络中越关键，信息传递影响力越大。
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表示公司 i 的客户数量。
factor.explanation
传统的客户动量因子通常采用销售占比作为客户收益率的权重。该因子则创新性地采用供应链网络中的边中介中心度 (Edge Betweenness Centrality) 作为权重。这样做有效地规避了销售占比数据缺失的问题，同时更准确地反映了客户关系在供应链网络中的重要程度。实证研究表明，边中介中心度与销售占比之间存在显著的正相关关系，因此使用边中介中心度作为权重可以捕捉到与销售占比类似，甚至更有效的信息。相比于简单的销售占比，网络中心度权重更能体现供应链上下游的关联性和信息传递效率，从而更准确地衡量客户收益率对目标公司的影响程度。该因子可以捕捉供应链网络中的信息传递和情绪蔓延效应，为量化投资提供更稳健和有效的信号。