资本性支出异常增长率
质量因子基础面因子
factor.formula
计算资本性支出强度相对过去三年均值的变化率
计算资本性支出强度
公式中各参数含义如下：
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t-1期（最近一年）的资本性支出异常增长率。该值衡量了公司在最近一年资本性支出强度相对于过去三年平均水平的变化百分比。
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t期的资本性支出强度，等于资本性支出与营业收入的比值，具体计算见下方$CE$公式。
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t-1期（最近一年）的资本性支出强度。
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t-2期（倒数第二年）的资本性支出强度。
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t-3期（倒数第三年）的资本性支出强度。
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t-4期（倒数第四年）的资本性支出强度。
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资本性支出强度，定义为资本性支出与营业收入的比值。
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资本性支出，计算方法为：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，减去处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额。
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营业收入，指公司在经营活动中获得的收入总额。
factor.explanation
该因子捕捉了公司资本投资行为的异常程度。资本性支出异常增长率较高的公司，可能存在过度投资或投资效率较低的问题，导致未来收益率下降。这一现象在那些具有较大投资自主权的公司（例如现金流充裕或低负债的公司）中尤为明显。这些公司可能因缺乏约束而进行无效或低效的投资。该因子反映了公司管理层在资本配置决策上的潜在偏差，对于识别高估值风险、预测未来收益具有一定的参考价值。该因子也可以结合其他基本面因子一同使用，以提高选股策略的有效性。