非流动性经营资产变动率
基础面因子质量因子
factor.formula
计算公式:
计算非流动性经营资产变动率，其中分子为本期非流动性经营资产与上年同期非流动性经营资产的差额，分母为本期平均总资产。
其中，非流动性经营资产的计算方式：
本期非流动性经营资产（NCOA_t）近似等于本期非流动资产减去本期长期投资。该计算旨在剔除非经营性金融资产对非流动资产的影响，更聚焦于企业实际运营所需的非流动性资产。
其中，平均总资产的计算方式：
平均总资产（AvgTotalAssets_t）为期初总资产（TotalAssets_{t,begin}）与期末总资产（TotalAssets_{t,end}）的平均值，用于标准化非流动性经营资产的变动，消除因公司规模差异带来的影响。
公式中，下标t代表当前报告期，t-1代表上年同期；变量具体含义如下:
- :
本期非流动性经营资产。
- :
上年同期非流动性经营资产。
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本期非流动资产总额。
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本期长期投资总额，包括长期股权投资、长期债权投资等。
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本期平均总资产。
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本期期初总资产。
- :
本期期末总资产。
factor.explanation
非流动性经营资产主要包括无形资产、固定资产、在建工程等，这些资产的价值评估和会计处理具有一定的主观性，可能存在盈余管理的空间，因此其可靠性相对较低。非流动性经营资产变动率的增加通常被认为反映了企业在长期资产上的投资增加，可能预示着企业对未来增长的预期，但也可能存在过度投资和管理不善的风险。实证研究表明，该因子与企业未来盈利能力和股票未来收益之间存在负相关关系，意味着非流动性经营资产的过度投资可能会对企业价值造成负面影响，并可能导致市场出现错误定价的情况。因此，投资者应审慎评估该因子的信号，并结合其他财务指标进行综合分析。