非操纵性应计利润 (Non-Discretionary Accruals)
factor.formula
行业年度横截面回归 (Modified Jones Model):
非操纵性应计利润:
其中:
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为股票i在t期的总应计利润 (Total Accruals)。计算方法通常为：净利润 - 经营活动现金流量净额。它反映了在会计期间内，非现金交易对利润的影响。
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为股票i在t-1期的总资产 (Total Assets)，用于对回归模型中的变量进行规模标准化，以消除公司规模差异对结果的影响，使不同规模公司的数据具有可比性。
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为股票i在t期相对t-1期的营业收入增长额 (Change in Revenue)，代表了公司在报告期内的营收变化情况。
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为股票i在t期相对t-1期的应收账款增长额 (Change in Receivables)，反映了由于赊销等原因导致的应收账款的变化，该部分收入可能带有一定的主观操控性。
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为股票i在t期的期末固定资产总额 (Property, Plant, and Equipment)，代表了公司拥有的有形生产性资产的价值。
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回归模型的截距项，表示在所有自变量都为零时，因变量的期望值。该参数在后续计算中并不直接使用。
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回归模型中对应的回归系数。通过横截面回归可以得到它们的估计值。其中，$\alpha_{1}$ 对应总资产倒数的系数，$\alpha_{2}$对应营业收入增长额的系数，$\alpha_{3}$对应固定资产总额的系数。
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分别表示通过横截面回归估计得到的截距项和回归系数的估计值，用于计算非操纵性应计利润。
factor.explanation
上述计算方法对应的是修正的Jones模型 (Modified Jones Model)。原始Jones模型使用收入变化作为解释变量，而修正的Jones模型则通过扣除应收账款的变化，更准确地反映了与经营活动相关的应计利润部分。总应计利润可以分解为非操纵性应计利润和操纵性应计利润两部分。该因子所衡量的非操纵性应计利润，是企业无法通过盈余管理手段进行调整的那部分，它更真实地反映了企业的经营活动。高非操纵性应计利润通常被认为是高质量盈利的特征之一，表明公司盈余更具有可持续性且更少受到人为因素的影响。