市值中性化换手率残差
流动性因子规模因子
factor.formula
横截面回归模型：
其中，回归模型用于在每个时间点 t，对所有股票进行横截面回归:
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股票 i 在时间 t 的月度日均换手率的自然对数。换手率定义为：在指定时间段内，股票交易量占股票流通总量的百分比。这里取对数是为了缓解换手率的偏态分布。
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股票 i 在时间 t 的流通市值的自然对数。流通市值是股票的流通股数量乘以当前股价的乘积。取对数是为了缓解市值数据的偏态分布，同时考虑到市值与换手率之间可能存在的非线性关系。
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在时间 t 的横截面回归中，回归模型的截距项，代表在市值为零时，换手率对数的一个理论值。
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在时间 t 的横截面回归中，流通市值对数 (\ln(MktValue_{i,t})) 的回归系数，代表市值对换手率对数的影响程度。
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股票 i 在时间 t 的回归残差，代表了剔除市值规模因素影响后的换手率成分，也即我们所关注的市值中性化换手率残差。
factor.explanation
股票的换手率通常与股票的市值规模呈现一定的相关性，通常小市值股票的换手率波动更大。该因子通过横截面回归的方式，剥离了市值因素对换手率的线性影响，得到的残差部分 (\epsilon_{i,t}) 即为与市值无关的换手率信息。该残差部分可以反映市场对个股的非市值驱动的流动性偏好，即市场在给定市值情况下，对该股票的换手意愿。实证研究表明，该因子在多头端表现良好，可能反映了投资者对具有高换手率残差的股票的偏好，从而产生alpha收益。