持有期平均盈亏溢价
情绪因子价值因子
factor.formula
参考价格 (Reference Price) 计算公式:
持有期平均盈亏溢价 (Capital Gain Overhang) 计算公式:
其中:
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为股票在第t周的换手率,代表该周内交易的股票数量占流通股本的比例,反映了市场活跃度。
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为第t周末的收盘价格,反映了该时点的市场对股票的估值。
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为第t-n周周末的收盘价格。
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为计算参考价格所考虑的历史周期长度,此处设置为过去5年的周数,即 T=260。这个参数决定了参考价格计算中回溯历史的深度。
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为权重归一化系数,确保参考价格计算中,所有历史价格的权重之和为1。$k$ 的具体数值等于 $\sum_{n=1}^{T} \left(V_{t-n} \prod_{r=1}^{n-1} (1 - V_{t-n+r})\right) $,目的是使计算出的参考价格具有实际意义的平均价格。
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为第t周的参考价格 (Reference Price),代表基于历史交易和换手率加权计算的股票平均持仓成本的估计值,越久远的历史价格权重越低。
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为第t周的持有期平均盈亏溢价,代表当前股价相对于参考价格的盈亏溢价程度。
factor.explanation
该因子旨在捕捉投资者在股票上的平均盈亏状态。参考价格(RP)并非简单的历史平均价格,而是经过换手率加权的平均持仓成本。其核心思想是,在市场活跃时(换手率高),该时点的价格对投资者平均成本的影响较大,反之则较小。持有期平均盈亏溢价(CGO)计算当前股价与参考价格的偏差,反映了投资者当前的整体盈亏水平。正的CGO值表示投资者平均处于盈利状态,可能存在获利回吐的压力,但也可能预示着股票的低估。负的CGO值则意味着投资者平均处于亏损状态,可能表明市场情绪悲观,股票价格可能已经触底或接近触底。该因子主要用于量化投资中,结合其他因子,寻找潜在的价值反转机会。