去杠杆化市值营收比
factor.formula
去杠杆化市值营收比 =
其中 经营性净资产市值 =
该公式由两部分组成： 1. **分子：最近12个月营业收入（TTM）** - **概念：** 指的是公司最近连续12个月的营业收入总和。这是一个滚动计算的指标，可以更及时地反映公司近期的经营状况和收入能力。使用TTM数据可以平滑季节性波动，使得数据更具有可比性。 2. **分母：经营性净资产市值** - **概念：** 经营性净资产市值是对企业经营活动相关资产的市场价值进行的估算。相比传统的市值，它加入了对企业债务和现金的考量，使其更能代表企业核心经营资产的真实市场价值。 - **计算方式：** 使用传统市值加上金融负债，并减去金融资产计算得出。 - **市值 (Market Capitalization):** 公司所有已发行股票的市场总价值，反映了股东权益的市场定价。 - **金融负债 (Financial Liabilities):** 企业因金融活动产生的负债，例如银行贷款、债券等。这些负债代表了企业的融资成本和财务杠杆。 - **金融资产 (Financial Assets):** 企业持有的可以带来未来现金流入的资产，例如现金、短期投资、应收账款等。这些资产代表了企业的流动性和偿债能力。
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公司最近12个月的营业收入总和
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经调整后的公司市场价值，考虑了金融资产和负债
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公司股票的市场总价值
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公司因金融活动产生的负债
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公司持有的可以带来未来现金流入的金融资产
factor.explanation
去杠杆化市值营收比是对传统市销率的改进版本。传统市销率（市值/销售收入）容易受到企业资本结构的影响，高杠杆的企业可能会因为债务负担而导致市值偏低，从而被误判为低估。为了解决这个问题，该因子使用经营性净资产市值来代替传统市值。
核心思想：
- 消除杠杆影响： 通过将金融负债加回并减去金融资产，该因子消除了企业杠杆结构对市值的扭曲影响，使得在不同杠杆水平的企业之间进行估值比较更加公平和准确。
- 更准确的价值衡量： 经营性净资产市值更专注于反映企业核心经营资产的市场价值，剥离了金融活动的影响，能更准确地评估企业的真实价值。
- 市场定价： 该因子的分母使用了股权和债权的市值数据，对债权和股权都做了市场定价，保证了分子和分母之间的匹配性。
- 选股能力： 与传统的市销率相比，该因子能有效提高选股能力，尤其在价值投资策略中，能更有效地筛选出被低估的优质企业。