尾部风险厚度
极值理论波动率因子情绪因子
factor.formula
广义极值分布函数 (GEV):
约束条件:
其中:
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形状参数 (Shape Parameter)：表征分布尾部的厚度。当$\gamma > 0$时，表示分布具有厚尾特性（Heavy-Tailed），极端事件发生的概率较高；当$\gamma < 0$时，表示分布尾部较薄；当$\gamma = 0$ 时，分布退化为Gumbel分布，属于指数分布。
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位置参数 (Location Parameter)：表示极值分布的中心位置，影响分布的均值。
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尺度参数 (Scale Parameter)：衡量极值分布的离散程度，类似于标准差的概念，影响分布的宽度。
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月度Fama-French三因子模型残差的最小值。
factor.explanation
尾部风险厚度因子旨在捕捉股票收益率分布的极端下行风险。该因子通过对历史Fama-French三因子模型残差的月度最小值序列进行极值分布拟合，提取其形状参数$\gamma$，从而量化股票收益率分布的左尾厚度。形状参数越大，意味着股票出现极端负收益的风险越高，风险收益的吸引力也可能越高。实证研究表明，该因子在美股市场与期望收益率呈显著正相关关系，但在A股市场的表现较不稳定，可能受到市场结构和投资者行为等因素的影响。该因子的有效性可能依赖于市场微观结构、流动性、交易频率等因素。