负向极值收益率
波动率因子动量因子
factor.formula
Minimum Daily Return = -min(R_1, R_2, ..., R_K)
公式表示在最近K个月的日度收益率序列中，取其最小值，然后取负值。其中R_1, R_2, ..., R_K 分别代表最近K个月的每日收益率。
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第i个交易日的股票收益率，收益率的计算方式可以根据需要定义（例如，简单收益率、对数收益率）。
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回溯期长度，即用于计算最小值的日度收益率序列的月数。
factor.explanation
该因子通过捕捉最近一段时间内股票最差的日度收益率来衡量其下行风险。其背后的逻辑是：如果股票的收益分布存在负偏，那么股票在短期内出现极端负收益的可能性会更高。因此，负向极值收益率高的股票，其下行风险和尾部风险可能也相对较高。该因子可以用于：
- 风险管理： 识别具有较高下行风险的股票，辅助构建风险控制策略。
- 收益率反转策略： 极端负收益往往伴随着反弹的机会，该因子可以作为收益率反转策略的参考信号。
- 行为金融学研究： 检验投资者对极端负收益的反应，以及偏斜偏好对股票定价的影响。
与“最大收益率”因子相反，该因子关注负向极端回报，在学术研究中，负向极值收益率通常用于检验投资者是否对负偏股票要求更高的预期回报。