公式中各参数的含义如下：

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  资产j在t时刻的超额收益率，等于资产收益率减去无风险收益率。

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  市场组合（例如，基准指数）在t时刻的超额收益率，等于市场组合收益率减去无风险收益率。

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  资产j的收益率残差项，表示模型未能解释的部分，包含了非系统性风险。

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  资产j的条件VaR Beta，衡量在市场出现极端下跌时，资产j收益率对市场收益率的敏感度。

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  显著性水平，常取值为5%（即0.05），表示在考虑历史数据的情况下，市场收益率低于其VaR值的概率为$bar{p}$，即有 $P(R_m^t < -VaR_m(bar{p})) = bar{p}$。例如，若$bar{p}$取0.05，则表示我们关注的是市场收益率在历史数据中跌幅最惨烈的5%的极端情形下的表现。

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  资产j在置信水平为$(1-k/n)$下的风险价值(VaR)，表示在历史数据中，资产j的损失（收益的负值）从小到大排序后，第k个损失值。也可理解为资产j在历史数据中第k+1大的损失。这里假设n个交易日中，有k天损失超出VaR值。

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  市场组合在置信水平为$(1-k/n)$下的风险价值(VaR)，表示在历史数据中，市场组合的损失（收益的负值）从小到大排序后，第k个损失值。也可理解为市场在历史数据中第k+1大的损失。这里假设n个交易日中，有k天损失超出VaR值。

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  在n个交易日中，资产或市场组合收益损失超过其VaR值的天数，通常，k ≈ p*n, 其中p为显著性水平，如取5%。例如，当n=250（一年交易日）且显著性水平为5%时，k约等于12或13。

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  市场组合在t时刻的负收益率，即$X_t^{(m)} = -R_m^t$。n个交易日的市场组合负收益率（损失）按升序排列为$X_1^{(m)} leq X_2^{(m)} leq ... leq X_n^{(m)}$。

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  资产j在t时刻的负收益率，即$X_t^{(j)} = -R_j^t$。n个交易日的资产j负收益率（损失）按升序排列为$X_1^{(j)} leq X_2^{(j)} leq ... leq X_n^{(j)}$。

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  资产j与市场组合同时发生极端损失的条件概率的估计。具体而言，它是n个交易日中，资产j和市场组合的损失同时超过各自VaR值的频率，其中$I{cdot}$为示性函数，当括号内条件成立时取值为1，否则为0。$tau_j(k/n)$越大，表明当市场发生极端下跌时，资产j也很可能发生大幅损失。

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  样本分位数估计的辅助参数，为市场收益率在极端下跌情形下（即损失值最大的k天）的平均损失大小，通过市场收益负值的对数变换来减小极端值的影响。具体而言，它表示对市场收益率负值的对数进行排序后的前k个值和第k个值之间的对数差的均值。