该因子旨在捕捉公司债务发行活动的年度变化。对数增长率能够有效处理极端负债变化，同时侧重于相对比例变化而非绝对值变化。实证研究发现，在较长时期（如5年）内，高负债增长的公司股票未来回报通常较低，这与综合债务发行效应相符。然而，在较短时间尺度（如年度或季度）上，负债增长可能反映公司积极扩张和投资，从而与未来正向回报相关。因此，该因子的有效性与时间尺度密切相关，分析时需要考虑观察窗口的选择。