年度股票发行增长率
基础面因子
factor.formula
年度股票发行增长率:
其中:
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表示当前最新会计年度（或报告期）末，经拆分调整后的总股本。拆分调整考虑了诸如股票拆分、送股、合并等股本变动事件，以保证股本数据的历史可比性。股本数据通常从公司财务报表中获取。
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表示上一个会计年度（或报告期）末，经拆分调整后的总股本。同样考虑了股本变动事件，以保证股本数据的历史可比性。
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表示自然对数运算。使用对数运算的目的是为了将发行增长率线性化，并减小极端值的影响。
factor.explanation
该因子通过计算公司当前年度和上年度调整后总股本的自然对数差，衡量年度股票发行规模的增长率。正值表示公司本年度发行了更多的股票，负值表示回购或股票减少。实证研究表明，年度股票发行规模增长率与股票的横截面收益率呈负相关关系，即发行股票较多的公司，其未来的股票收益率往往较低。这可以解释为当公司管理层认为股票被高估时，会倾向于发行更多的股票来融资，或者公司可能需要通过发行股票来弥补财务上的困难。因此，该因子可以作为投资组合构建中的一个负向信号，即股票发行规模增长较大的公司，应该被赋予较低的权重或避免投资。该因子在量化投资中可用于构建价值投资策略，筛选出发行规模较小的公司。