이 요인은 기업의 부채 발행 활동의 연간 변화를 포착하기 위해 설계되었습니다. 로그 성장률은 극단적인 부채 변화를 효과적으로 처리하면서 절대적인 변화보다는 상대적인 비율 변화에 초점을 맞출 수 있습니다. 실증 연구에 따르면 장기간(예: 5년) 동안 부채 증가율이 높은 기업의 주식 수익률은 일반적으로 더 낮은 것으로 나타났으며, 이는 포괄적인 부채 발행 효과와 일치합니다. 그러나 단기적인 시간 척도(예: 년 또는 분기)에서는 부채 증가는 회사의 적극적인 확장 및 투자를 반영할 수 있으며, 따라서 미래의 긍정적인 수익과 관련될 수 있습니다. 따라서 이 요인의 효과는 시간 척도와 밀접한 관련이 있으며, 분석 시 관찰 창의 선택을 고려해야 합니다.