Rasyo ng mga Hindi-Diskresyonaryong Akruwal
factor.formula
Cross-sectional regression ng industriya-taon (binagong modelo ni Jones):
Rasyo ng mga hindi-diskresyonaryong akruwal:
kung saan:
- :
Ang kabuuang naipong kita ng stock i sa panahon t ay katumbas ng pagkakaiba sa pagitan ng cash flow mula sa mga aktibidad ng operasyon at ng netong kita. Ang mga detalye ng pagkalkula ay ang mga sumusunod: $TA_{i,t} = Net profit_{i,t} - Net cash flow from operating activities_{i,t}$.
- :
Ang kabuuang mga asset ng stock i sa panahon t-1 ay isinormalisa bilang isang salik ng laki upang maalis ang epekto ng laki ng kumpanya sa kabuuang mga akruwal. Mapapabuti ng tagapagpahiwatig na ito ang pagiging maihahambing ng mga akruwal sa pagitan ng mga kumpanya na may iba't ibang laki.
- :
Ang pagtaas sa kita sa operasyon ng stock i sa panahon t kaugnay ng panahon t-1. Sinasalamin ng variable na ito ang pagbabago sa kita ng benta ng kumpanya at isang mahalagang salik na nakakaapekto sa mga naipong kita.
- :
Ang pagtaas sa mga account receivable ng stock i sa panahon t kaugnay ng panahon t-1. Sinasalamin ng variable na ito ang pagbabago sa mga benta sa kredito ng kumpanya at ang bahaging nauugnay sa kita ng mga akruwal. Sa binagong modelo ni Jones, ang pagbabawas sa pagbabago sa mga account receivable ay mas tumpak na nag-aalis ng mga akruwal na nabuo ng mga benta sa kredito, kaya mas tumpak na sinusukat ang mga hindi-manipulatibong akruwal.
- :
Ang kabuuang halaga ng mga fixed asset sa pagtatapos ng panahon t para sa stock i. Kinakatawan ng variable na ito ang pangmatagalang pamumuhunan ng kumpanya at isa pang mahalagang salik na nakakaapekto sa mga naipong kita. Ang depresasyon ng mga fixed asset ay nakakaapekto rin sa mga naipong kita.
- :
Ang mga koepisyente na nakuha sa pamamagitan ng cross-sectional regression ng industriya-taon ay kumakatawan sa marginal na epekto ng bawat explanatory variable sa kabuuang mga akruwal sa isang partikular na industriya at taon. Ang $\epsilon_{i,t}$ ay ang residual ng regression.
- :
Ang rasyo ng mga hindi-manipulatibong akruwal ng stock i sa panahon t ay kumakatawan sa bahagi ng mga akruwal na nabuo ng normal na mga aktibidad ng operasyon ng kumpanya na nananatili pagkatapos ibawas ang mga manipulatibong akruwal.
factor.explanation
Ang paraan ng pagkalkula sa itaas ay batay sa binagong modelo ni Jones, na humahati sa kabuuang mga akruwal sa isang bahaging maipapaliwanag (mga hindi-manipulatibong akruwal) at isang bahaging hindi maipapaliwanag (mga manipulatibong akruwal) sa pamamagitan ng cross-sectional regression ng industriya-taon. Ipinakilala ng binagong modelo ni Jones ang epekto ng mga pagbabago sa mga account receivable batay sa orihinal na modelo ni Jones, sa gayon ay mas tumpak na inaalis ang mga akruwal na nabuo ng mga benta sa kredito. Ipinapakita ng rasyo ng mga hindi-manipulatibong akruwal ang mga akruwal na nabuo sa normal na mga aktibidad ng operasyon ng kumpanya na hindi maaaring artipisyal na iakma sa pamamagitan ng mga paraan ng accounting. Samakatuwid, kapag mas mataas ang tagapagpahiwatig, karaniwan itong nangangahulugan na mas mataas ang kalidad ng kita ng kumpanya at mas matatag at napapanatili ang mga kita. Ang tagapagpahiwatig na ito ay maaaring gamitin upang matukoy ang mga kumpanya na maaaring magpalobo ng mga kita sa pamamagitan ng pagmamanipula ng mga akruwal.