Mga Endogenous na Di-Nahahawakang Asset
factor.formula
Ang kabuuang halaga ng mga endogenous na di-nahahawakang asset $INT_{i,t}$ sa oras na t ay binubuo ng kaalaman kapital $KC_{i,t}$ at organisasyonal kapital $OC_{i,t}$, na parehong mga di-nahahawakang asset na naipon sa pamamagitan ng panloob na pamumuhunan:
Ang kaalaman kapital $KC_{i,t}$ ay tinatantya sa pamamagitan ng pag-iipon at pagdepresasyon ng gastusin sa R&D $R&D_{i,t}$ ng negosyo:
Ang paunang kaalaman kapital $KC_{i0}$ ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng unang panahon na gastusin sa R&D $R&D_{i1}$ sa pamamagitan ng isang factor batay sa rate ng depresasyon ng R&D at rate ng paglago upang tantyahin:
Ang organisasyonal na kapital $OC_{i,t}$ ay tinatantya sa pamamagitan ng pagdaragdag at pagdepresasyon ng bahagi ng mga gastusin sa pagbebenta at administratibo $SG&A_{i,t}$:
Ang paunang organisasyonal na kapital $OC_{i0}$ ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagtantya sa mga gastusin sa pagbebenta at administratibo ng unang panahon $SG&A_{i1}$ sa pamamagitan ng paghahati nito sa isang factor batay sa rate ng depresasyon at rate ng paglago ng mga gastusin sa pagbebenta at administratibo:
sa:
- :
Ang rate ng depresasyon ng gastusin sa R&D $R&D_{i,t}$ ay kumakatawan sa rate kung saan ang pamumuhunan sa R&D ay kinokonvert sa magagamit na kaalaman kapital. Karaniwan itong ipinapalagay na ang mga resulta ng R&D ay hindi permanente at unti-unting magdedepresasyon sa paglipas ng panahon. Ang parameter na ito ay maaaring itakda ayon sa mga katangian ng industriya at cycle ng R&D, at sa pangkalahatan ay nasa pagitan ng 15% at 30%. Halimbawa, ang mga high-tech na industriya ay maaaring gumamit ng mas mataas na rate ng depresasyon upang ipakita ang mga katangian ng mabilis na pag-ulit ng teknolohiya, habang ang mga tradisyunal na industriya ay maaaring gumamit ng mas mababang rate ng depresasyon.
- :
Ang rate ng depresasyon ng mga gastusin sa pagbebenta at administratibo $SG&A_{i,t}$ ay kumakatawan sa rate kung saan ang mga input sa pagbebenta at administratibo ay kinokonvert sa organisasyonal na kapital. Ang organisasyonal na kapital ay kinabibilangan ng mga panloob na proseso ng pamamahala, mga epekto ng tatak, relasyon sa customer, atbp., na unti-unti ring masisira sa paglipas ng panahon. Ang parameter na ito ay maaaring i-adjust ayon sa mga katangian ng industriya at kahusayan sa pagpapatakbo, at sa pangkalahatan ay nasa pagitan ng 10% at 25%. Ang mga kumpanya na may mataas na kahusayan sa pagpapatakbo ay maaaring magpatibay ng mas mababang rate ng depresasyon.
- :
Ang proporsyon ng mga gastusin sa pagbebenta at administratibo $SG&A_{i,t}$ na itinuturing na nag-aambag sa akumulasyon ng organisasyonal na kapital. Hindi lahat ng gastusin sa pagbebenta at administratibo ay direktang kinokonvert sa organisasyonal na kapital. Halimbawa, ang isang bahagi ay maaaring gamitin para sa pang-araw-araw na gastusin sa pagpapatakbo sa halip na pangmatagalang paglikha ng halaga. Ang parameter na ito ay ginagamit upang ayusin ang epektibong kontribusyon ng $SG&A_{i,t}$ sa organisasyonal na kapital, at ang saklaw ng halaga ay karaniwang nasa pagitan ng 20% at 50%. Ang mga kumpanya na may malakas na epekto sa tatak ay maaaring magpatibay ng mas mataas na proporsyon.
- :
Ang pangmatagalang average na rate ng paglago ng gastusin sa R&D $R&D_{i,t}$ at mga gastusin sa pagbebenta at administratibo $SG&A_{i,t}$ ay ginagamit upang kalkulahin ang paunang di-nahahawakang kapital. Ang parameter na ito ay sumasalamin sa pangmatagalang trend ng pamumuhunan ng kumpanya sa mga kaugnay na larangan. Sa pagsasagawa, karaniwan itong tinatantya gamit ang average na rate ng paglago ng nakaraang ilang taon at inaayos ayon sa life cycle ng industriya at macroeconomic na kapaligiran. Halimbawa, para sa mga kumpanya sa mabilis na lumalagong industriya, dapat gamitin ang mas mataas na rate ng paglago.
factor.explanation
Ang mga tradisyunal na aytem sa accounting, tulad ng "mga di-nahahawakang asset" at "goodwill", ay pangunahing sumasalamin sa halaga ng mga asset na nakuha ng kumpanya sa pamamagitan ng mga panlabas na pagsasanib at pagkuha o mga transaksyon, tulad ng mga patente, trademark, atbp. Ang "endogenous intangible asset accumulation factor" ay naglalayong makuha ang di-nahahawakang halaga na naipon ng kumpanya sa pamamagitan ng panloob na R&D at mga aktibidad sa pamamahala ng benta na hindi ganap na makikita sa mga tradisyunal na pahayag sa accounting, tulad ng: mga panloob na resulta ng pananaliksik, halaga ng tatak, akumulasyon ng mga human resources, kultura ng korporasyon, atbp. Ang akumulasyon ng mga di-nahahawakang asset na ito ay mahalaga sa pangmatagalang kompetisyon ng kumpanya, ngunit madalas na minamaliit sa mga tradisyunal na pahayag sa pananalapi. Samakatuwid, ang factor na ito ay mas mahusay na makapagsasalamin sa kakayahan ng kumpanya sa paglikha ng halaga na nakamit sa pamamagitan ng pamumuhunan ng panloob na yaman, at nagbibigay ng mas komprehensibong pananaw para sa pagsusuri ng pagtatasa at mga desisyon sa pamumuhunan. Matapos ma-capitalize ang mga endogenous na di-nahahawakang asset, maaari itong gamitin upang mapabuti ang mga tradisyunal na factor sa pagtatasa. Halimbawa, maaaring bumuo ng mga indicator ng pagtatasa tulad ng price-to-book ratio at price-to-earnings ratio na isinasaalang-alang ang mga endogenous na di-nahahawakang asset, o ang mga endogenous na di-nahahawakang asset ay maaaring ihambing sa kakayahang kumita ng korporasyon upang tuklasin ang mga potensyal na pagkakataon sa pamumuhunan.