股东盈余市值比率
价值因子质量因子
factor.formula
股东盈余计算公式（情景一，考虑维护性资本支出）：
股东盈余计算公式（情景二，不考虑维护性资本支出）：
股东盈余市值比率计算公式:
其中：
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公司在一定会计期间的经营成果，即收入减去成本、费用和税金后的利润总额。
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公司发行在外的股票总数乘以当前股价的总价值，反映了投资者对公司整体价值的评估。
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为维持公司现有生产能力、运营水平所必须进行的资本支出，通常用于设备更新、维护等。
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固定资产和无形资产因使用或时间流逝而产生的价值减少，根据会计准则定期计入损益的费用。
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由于市场价值下降或预期未来现金流不足，而对资产账面价值进行的调整，反映了资产潜在的价值损失。
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公司为进行新产品、新技术、新工艺的研发活动而发生的费用，体现了公司在创新方面的投入。
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因会计处理和税务处理的时间差异而产生的所得税费用，是对未来期间可能影响的所得税费用的调整。
factor.explanation
股东盈余市值比率是基于巴菲特“股东盈余”概念构建的价值型指标。该指标通过对净利润进行调整，剔除会计准则中非现金项目（如折旧摊销），加回旨在促进长期发展的支出（如研发费用），并考虑维护性资本支出（如情景一），更贴近地反映公司真实的自由现金流产生能力。相较于直接使用净利润，股东盈余更能体现公司的盈利质量，并规避了权责发生制下可能存在的利润操纵。将股东盈余与公司市值进行对比，可以有效评估公司价值是否被低估。该比率越高，说明公司相对市场价值而言，盈利能力更强，投资价值可能更高。情景一更适用于成熟期，资本支出较为稳定的公司；情景二则更适用于快速发展，资本支出波动较大的公司，实际使用时可根据不同公司的行业特性和生命周期阶段灵活选择。