Ratio de acumulaciones no discrecionales
factor.formula
Regresión transversal intersectorial anual (modelo de Jones modificado):
Ratio de acumulaciones no discrecionales:
en:
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El beneficio total acumulado de la acción i en el periodo t es igual a la diferencia entre el flujo de caja de las actividades operativas y el beneficio neto. Los detalles del cálculo son los siguientes: $TA_{i,t} = Beneficio\ neto_{i,t} - Flujo\ de\ caja\ neto\ de\ actividades\ operativas_{i,t}$.
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Los activos totales de la acción i en el periodo t-1 se normalizan como un factor de tamaño para eliminar el impacto del tamaño de la empresa en las acumulaciones totales. Este indicador puede mejorar la comparabilidad de las acumulaciones entre empresas de diferentes tamaños.
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El aumento de los ingresos operativos de la acción i en el periodo t con respecto al periodo t-1. Esta variable refleja el cambio en los ingresos por ventas de la empresa y es un factor importante que afecta a los beneficios acumulados.
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El aumento de las cuentas por cobrar de la acción i en el periodo t con respecto al periodo t-1. Esta variable refleja el cambio en las ventas a crédito de la empresa y es la parte de las acumulaciones relacionada con los ingresos. En el modelo de Jones modificado, la resta del cambio en las cuentas por cobrar puede eliminar con mayor precisión las acumulaciones generadas por las ventas a crédito, midiendo así con mayor precisión las acumulaciones no manipulativas.
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El importe total de los activos fijos al final del periodo t para la acción i. Esta variable representa la inversión a largo plazo de la empresa y es otro factor importante que afecta a los beneficios acumulados. La depreciación de los activos fijos también afecta a los beneficios acumulados.
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Los coeficientes obtenidos mediante la regresión transversal intersectorial anual representan el impacto marginal de cada variable explicativa en las acumulaciones totales en un sector y año específicos. $\epsilon_{i,t}$ es el residuo de la regresión.
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El ratio de acumulaciones no manipulativas de la acción i en el periodo t representa la parte de las acumulaciones generadas por las actividades operativas normales de la empresa que permanece después de deducir las acumulaciones manipulables.
factor.explanation
El método de cálculo anterior se basa en el modelo de Jones modificado, que descompone las acumulaciones totales en una parte explicable (acumulaciones no manipulativas) y una parte no explicable (acumulaciones manipulativas) a través de la regresión transversal intersectorial anual. El modelo de Jones modificado introduce el impacto de los cambios en las cuentas por cobrar sobre la base del modelo de Jones original, eliminando así con mayor precisión las acumulaciones generadas por las ventas a crédito. El ratio de acumulaciones no manipulativas refleja las acumulaciones generadas en las actividades operativas normales de la empresa que no pueden ser ajustadas artificialmente a través de medios contables. Por lo tanto, cuanto mayor sea el indicador, generalmente significa que la calidad de las ganancias de la empresa es mayor y las ganancias son más sólidas y sostenibles. Este indicador se puede utilizar para identificar empresas que pueden inflar las ganancias manipulando las acumulaciones.