Ajustes Contables Manipulativos del Modelo de Jones Modificado
factor.formula
Usando el modelo de regresión transversal por industria y año, se estima el coeficiente de regresión de los ajustes contables no manipulativos:
Sustituyendo los coeficientes obtenidos de la regresión anterior en la siguiente fórmula, podemos calcular los Ajustes Contables Totales No Discrecionales (NDTAC):
Calcular los Ajustes Contables Totales Discrecionales (DTAC): Ajustes Contables Totales menos Ajustes Contables No Discrecionales:
en:
- :
Ajustes Contables Totales de la acción i en el período t se calcula como la ganancia neta actual menos el flujo de caja operativo actual. Este indicador refleja el impacto de las transacciones no monetarias en las ganancias de la empresa y es una parte importante del análisis de la calidad de las ganancias.
- :
Los activos totales de la acción i en el período t-1 se utilizan como factor de estandarización para eliminar el impacto de las diferencias de tamaño de la empresa en los resultados de la regresión, haciendo que los datos de empresas de diferentes tamaños sean comparables.
- :
El aumento de los ingresos operativos de la acción i en el período t con respecto al período t-1 (Cambio en los Ingresos). Los cambios en los ingresos son un reflejo importante del desempeño operativo de una empresa y uno de los impulsores de las ganancias acumuladas.
- :
El aumento de las cuentas por cobrar de la acción i en el período t con respecto al período t-1 (Cambio en las Cuentas por Cobrar). Los cambios en las cuentas por cobrar pueden reflejar la calidad de los ingresos de una empresa y si existe un comportamiento agresivo de reconocimiento de ingresos. Deducir el crecimiento de las cuentas por cobrar del crecimiento de los ingresos puede estimar mejor los ajustes contables no manipulativos.
- :
La cantidad total de activos fijos (Propiedad, Planta y Equipo Bruto) al final del período t para la acción i. Los activos fijos representan la inversión y la capacidad de producción de la empresa, y también son una parte importante de las ganancias acumuladas.
- :
El coeficiente del término de la intersección en el modelo de regresión representa el nivel de referencia de las ganancias acumuladas determinado por las características inherentes de la empresa cuando otros factores permanecen sin cambios.
- :
El coeficiente de cambio de los ingresos operativos en el modelo de regresión refleja el impacto de los cambios en los ingresos en las ganancias acumuladas totales. En general, un aumento en los ingresos conducirá a un aumento en las ganancias acumuladas.
- :
El coeficiente de activos fijos en el modelo de regresión refleja el impacto del tamaño de los activos fijos en las ganancias acumuladas totales. En general, las empresas con mayor tamaño de activos fijos tendrán ganancias acumuladas relativamente más altas.
- :
El término residual del modelo de regresión representa la parte de las ganancias acumuladas que no puede ser explicada por el modelo, que se considera que son las ganancias acumuladas manipulativas utilizadas por la administración de la empresa para administrar las ganancias.
factor.explanation
Este factor utiliza el modelo de Jones modificado para descomponer las ganancias acumuladas totales en partes no manipulativas y manipulativas a través de una regresión transversal por industria y año. El modelo de Jones modificado tiene en cuenta el impacto de los cambios en las cuentas por cobrar sobre la base del modelo original de Jones, de modo que puede identificar mejor el comportamiento de gestión de ganancias. Las ganancias acumuladas manipulativas reflejan los ajustes de ganancias realizados por la administración de la empresa por motivos específicos (como el cumplimiento de objetivos de ganancias, la evasión de impuestos, etc.), y son un indicador importante para medir la calidad de las ganancias y la solidez contable. Este indicador generalmente se correlaciona negativamente con los rendimientos futuros de las acciones, es decir, cuanto mayores sean las ganancias acumuladas manipulativas de una empresa, peor puede ser su rendimiento futuro de ganancias. Este factor se puede utilizar para identificar empresas que pueden tener riesgos en los informes financieros y servir como una señal negativa para la construcción de la cartera.