Faktor ini mengukur tingkat pertumbuhan penerbitan saham tahunan dengan menghitung perbedaan logaritma natural antara total modal saham yang disesuaikan tahun berjalan perusahaan dan tahun sebelumnya. Nilai positif menunjukkan bahwa perusahaan telah menerbitkan lebih banyak saham tahun ini, dan nilai negatif menunjukkan pembelian kembali atau pengurangan saham. Studi empiris menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan tahunan penerbitan saham berkorelasi negatif dengan imbal hasil lintas sektoral saham, yaitu, perusahaan yang menerbitkan lebih banyak saham cenderung memiliki imbal hasil saham masa depan yang lebih rendah. Hal ini dapat dijelaskan oleh fakta bahwa ketika manajemen perusahaan percaya bahwa saham dinilai terlalu tinggi, mereka cenderung menerbitkan lebih banyak saham untuk mengumpulkan dana, atau perusahaan mungkin perlu menerbitkan saham untuk menutupi kesulitan keuangan. Oleh karena itu, faktor ini dapat digunakan sebagai sinyal negatif dalam konstruksi portofolio, yaitu, perusahaan dengan pertumbuhan penerbitan saham yang lebih besar harus diberikan bobot yang lebih rendah atau dihindari. Faktor ini dapat digunakan dalam investasi kuantitatif untuk membangun strategi investasi nilai dan menyaring perusahaan dengan penerbitan yang lebih kecil.