Faktor ini dirancang untuk menangkap perubahan tahunan dalam aktivitas penerbitan utang perusahaan. Tingkat pertumbuhan logaritmik dapat secara efektif menangani perubahan utang ekstrem sambil berfokus pada perubahan proporsi relatif daripada perubahan absolut. Studi empiris telah menemukan bahwa selama periode yang lebih panjang (seperti 5 tahun), pengembalian saham perusahaan dengan pertumbuhan utang tinggi umumnya lebih rendah, yang konsisten dengan efek penerbitan utang komprehensif. Namun, pada skala waktu yang lebih pendek (seperti tahun atau kuartal), pertumbuhan utang dapat mencerminkan ekspansi dan investasi aktif perusahaan, dan dengan demikian dikaitkan dengan pengembalian positif di masa depan. Oleh karena itu, efektivitas faktor ini terkait erat dengan skala waktu, dan pemilihan jendela pengamatan perlu dipertimbangkan saat menganalisis.